上周铜价高位运行，主要支撑仍在于难以扭转的通胀预期。从宏观层面来看，美联储十年期通胀预期突破3%，继续刷新历史高点，在美联储未有实质性的操作之前，市场对于高通胀环境的交易仍将持续，短期驱动商品价格；但最近一次鲍威尔讲话透露出更加鹰派的加息和缩表预期，落地仍需等待5月5日的美联储议息会议；全球需求预期进一步走弱，周内IMF下调全球经济增速预期，OECD领先指标同比转负预示衰退，政治扰动疫情影响都逐渐影响着经济，与此同时欧美国家制造业PMI仍处于高位回落走势中；国内方面，一季度GDP的正向贡献仍在于基建投资，基建投资增速8%以上，消费成为拖累项，出口边际放缓趋势，基建投资的起到了稳定经济的作用，但二季度受疫情冲击的国内经济或将经历二次探底，相关宏观数据仍将表现弱势，对冲政策仍需发力，尤其是实物工作量的产生和房地产市场软着陆需要观察。
从产业层面看，TC突破80美元/吨，叠加炼厂检修季原料供应相对充裕，但近期矿端扰动加大，智利修宪，秘鲁堵路以及一季度大型矿企产量下滑对价格有影响，但精炼端目前仍保持较高增速。在消费端，上海疫情出现明显缓解，物流状况改善，国内刚需买盘支撑库存下滑，现货升水冲高回落后企稳于200元/吨上方，支撑高位价格；在海外方面，LME连续多日反弹，主要源于亚洲仓库的交仓，欧洲地区库存依然偏低，现货持续贴水中，这降低了LME铜的挤仓预期，不过全球铜库存水平对价格仍有支撑。
综合来看，铜价目前的上涨是通胀以及供需双弱下库存的推升，在通胀预期尚未扭转之前仍难言拐点，但价格继续上行空间也相对有限，国内价格结构仍是近强远弱，但全球价格强弱正在发生变化，存在由之前的外强内弱向外弱内强转变倾向，价格运行于高位区间73000-75000。
2022年第17周美尔雅期货铜周报
