国内大幅去库，维持高位震荡
【现货】4月25日上海铜报价74370元/吨，22日上海铜报价75085元/吨，环比-715元/吨，对当月报升水370-升420元/吨，环比+110元/吨。广东1#铜报价74020元/吨，前一日报价74820元/吨，环比-800元/吨，对当月报升水80-升水100，环比+45元/吨。
【供应】国家统计局国家数据网发布我国2022年3月份工业主要产品产量及增长速度，3月份，我国十种有色金属产量为563.5万吨，同比增长3.1%。其中，精炼铜（电解铜）产量为93.5万吨，同比增长7.2%。1-3月份，我国十种有色金属产量为1617.3万吨，同比增长0.9%。其中，精炼铜（电解铜）产量累计为264.4万吨，同比增长6.1%。3月份，铜材产量为189.8万吨，同比增长2.8%。1-3月份铜材累计产量为482.5万吨，同比增长5.7%。据海关统计数据显示，3月中国再生铜及黄铜原料进口14.99万吨 ，1-3月累计进口42.26万吨，同比增长16.19%。
【需求】目前江苏宜兴地区交通管控仍比较严格，对采购及发运造成持续性影响。据悉今日宜兴地区电解铜升水报500-600元/吨附近，其均价与上海地区价差150元/吨左右，且高于常州、嘉兴、杭州等地区，区域内铜杆企业目前仍处于减停产状态中。
【信息】为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。
【库存】4月25日中国电解铜社会库存11.49万吨，22日12.73万吨，18日13.96万吨，15日13.93万吨，周环比-2.47万吨。广东库存22日报38941吨，15日报45293吨，周环比-6352吨。4月25日LME库存137275吨，22日137775吨，环比-500吨。国内交易所最新库存6.9855万吨，15日库存8.8682万吨，环比-1.88万吨。库存持续外累，年后最低不到7万吨至今增至13.78万吨，国内库存本周大幅去库，主要因前期因疫情停滞的物流开始改善。
【逻辑】外围加速累库，国内因前期因疫情停滞的物流开始改善，库存大幅下降。国内疫情反复，人民币急贬，市场信心回落，经济忧虑提升，商品大幅杀跌。央行下调外汇存款准备金率稳汇率，贬值速度或趋缓。短期情绪缓解还需关注疫情，从基本面看，国内持续去库，整体偏紧格局，维持高位震荡思路，不看拐点，关注企稳后买入机会。
