铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但由于印度冶炼产能复产可能以及中国冶炼产能投放，远端供应预期宽松，近强远弱格局维持。
走势分析：
10日，上午时段，现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转，品牌之间表现分化程度再度加剧，好铜以及升水铜升水继续提升，但平水铜升水受到抑制；但高升水响应能力较弱，中间商获利了结意愿强烈，现货升水下午时段下挫，湿法铜甚至重新回归贴水。
上期所仓单6日有所下降，主要是现货市场可交割品牌升水较大，交割动力不足，整体上当前仓单数量维持在较低的水平。
10日，进口仍然维持亏损，亏损较此前几个交易日波动不大，亏损幅度在500元/吨以内，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。
另外，从10月铜进口情况来看，10月未锻轧精炼铜进口45.6万吨，10月为42.3万吨，环比有所下降，另外，由于11月份进口亏损较大，因此，未来进口数据或受到明显抑制。
10日，LME库存延续下降，总库存已经降低至12.25万吨，另外，由于智利冶炼厂将环保升级，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主，目前智利铜冶炼企业环保升级的影响尚未落地。
另外，11月铜精矿进口环比扩大有限，显示出目前国内冶炼产能仍然未能达产。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但由于印度冶炼产能复产可能以及中国冶炼产能投放，远端供应预期宽松，近强远弱格局维持。
