铜
观点：现货市场分化继续加剧，原料进口扩大有限
信息分析：
（1）10日，上午时段，现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转，品牌之间表现分化程度再度加剧，好铜以及升水铜升水继续提升，但平水铜升水受到抑制；但高升水响应能力较弱，中间商获利了结意愿强烈，现货升水下午时段下挫，湿法铜甚至重新回归贴水。
（2）上期所仓单6日有所下降，主要是现货市场可交割品牌升水较大，交割动力不足，整体上当前仓单数量维持在较低的水平。
（3）10日，进口仍然维持亏损，亏损较此前几个交易日波动不大，亏损幅度在500元/吨以内，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。
（4）从10月铜进口情况来看，10月未锻轧精炼铜进口45.6万吨，10月为42.3万吨，环比有所下降，另外，由于11月份进口亏损较大，因此，未来进口数据或受到明显抑制。
（5）10日，LME库存延续下降，总库存已经降低至12.25万吨，另外，由于智利冶炼厂将环保升级，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主，目前智利铜冶炼企业环保升级的影响尚未落地。
（6）11月铜精矿进口环比扩大有限，显示出目前国内冶炼产能仍然未能达产。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但由于印度冶炼产能复产可能以及中国冶炼产能投放，远端供应预期宽松，近强远弱格局维持。
操作建议：尝试短多
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：下游销售价格再度下调，镍价格维持低迷振荡
信息分析：
（1）10日，进口镍对金川镍贴水再度收窄，至7600元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至300元/吨，金川镍升水收窄至7300元/吨；二者价差收窄主要是金川镍升水下降。
（2）10日镍仓单下降334吨，仓单量总量至1.38万吨，当日现货市场成交相对活跃，在镍价几经企稳之后，下游采购有所活跃。
（3）LME库存10日下降24吨，目前LME镍库存至21.08万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
镍铁镍矿方面，10日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格10日报价小幅下调。
（4）消息面上，金川集团国内首条年产一万吨羰基镍生产线试产。
（5）不锈钢市场方面，10日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨，但是青山、涌金等不锈钢企业1月期货再度下调，不锈钢市场仍然偏弱。
逻辑：由于此前产业链上镍铁、不锈钢利空因素均已释放，因此镍价企稳反弹预期兑现；另外，由于镍铁供应逐步充沛，镍铁价格或被压制在低位，这限制镍价的反弹空间；另外，不锈钢终端整体疲弱格局不变，需求方面难以提供反弹动力，限制镍价反弹高度；而受到美国咄咄逼人态势，贸易战阴云再起，镍价受压力回落，不过产业链暂时没有太大变化，因此镍价或以区间震荡为主。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
