宏观
１、俄罗斯宣布停止向波兰和保加利亚供应天然气，据报道已有十余家欧洲能源公司在俄天然气工业银行开立帐户以满足卢布支付要求。欧洲天然气价格大涨。德国政府内部发出不同声音，反映其在禁运问题上内部分歧巨大，关注第六轮欧盟制裁的具体内容，能源价格在制裁威胁下仍保持偏强格局。
２、受俄开始断供天然气影响，避险需求加强，美元指数昨天冲上103。基本面看，战争长期化、欧洲对俄制裁及对俄能源禁运等都将导致欧洲经济前景大幅转衰，而美国获得大量战争红利，足以支撑美元大涨。技术上看美元周线103或有休整，但长期可能进入100-110区间运行。临近美联储5月例会，首次加息即将兑现，高通胀可能迫使美联储持续大幅加息的担忧对股市施压，大涨的美元也对大宗施压。
３、中央财经委会议提出全面加强基础设施建设，构建现代化基建设施体系，带来大规模基建的预期，稳定国内信心，昨天Ａ股大涨。另外昨天广州宣布结束封控全面恢复正常，上海单日新增阳性病例数已降到1万人以下，疫情控制取得效果。整体看虽然疫情仍有冒头，但大多数省区的疫情正逐步得到控制，物流效率进一步提高，复工复产持续推进。仍然对５月以后疫情影响减弱，生产恢复正常有较强信心
４、总结：俄欧能源博弈加剧，刺激美元升值加速，短线看临近美联储5月例会加息兑现，且103为数年高位，美元或有休整，整体高通胀和持续大幅加息的预期不变。国内首提大基建稳定信心，疫情控制向好，复工推进，节后生产恢复的信心逐步增强，利空压力减轻。
现货
１、ＬＭＥ库存大增1.3万吨，总量至14.8万吨，主要增加在亚洲仓库，但昨天ＬＭＥ现货升水10美元，关注欧美现货紧张，库存继续流出的可能，将为铜价提供支撑。
２、昨天沪铜现货升水高报低走，当月票升水仍稳定在260元，对主力合约6月升水仍超500元。现货进口利润扩大到300元，当月接近进口盈利，意味中国将重新在ＬＭＥ买入，后期现货将持续进口。另外废铜整体供应紧张，废铜商挺价，昨天精废价差收窄到800元，精铜杆价格占优势，下游工厂逢低补货，现货成交有明显增加。价格结构转为全面强势，通常意味着现货出现较强支撑，价格易涨难跌。目前进口报关效率仍低，估计随着复工推进，进口到货会集中增加，但下游工厂也急需补充原料，复工后存在赶订单需求。因此一旦疫情影响减弱，将迎来供需两旺局面，进口实际压力不大。
３、总结：关注俄欧能源博弈，高通胀预期不变，国内大基建提供稳增长信心，复工推进，５月生产恢复信心增强，情绪转多。现货下跌后价格结构全面转为强势，绝对价格也回落到两个月的低位，刺激下游补货，价格支撑强。维持逢低持多策略，为节后备货。今日73500-72800。
