宏观
１、中国长假期间公布的主要经济数据利空。中国4月制造业ＰＭＩ指数降至47.4，前值为49.5，非制造业ＰＭＩ指数41.9，上月为48.4，美国4月ＩＳＭ制造业ＰＭＩ指数55.4，57.1，欧元区制造业ＰＭＩ终值55.5，综合指数55.8，较上月持平，欧元区第一季度ＧＤＰ年率增长5%，季率增长0.2%，但3月ＰＰＩ年率上升36.8%，4月ＣＰＩ年率上升7.5%。整体看中国经济受东部大范围疫情管控影响较大，连续两月低于荣枯线，经济下行压力大，欧美经济活动受高通胀和供应链干扰影响，扩张势头有所减弱但仍保持增长，未来高通胀对经济的影响可能增强，经济前景减弱的预期得到验证。
２、美联储周三举行联储议息会议决定5月加息50个基点，6月开始缩表，符合市场预期。鲍威尔表示不考虑加息75个基点，估计中性利率在2-3%之间，并认为经济增长良好，有软着陆机会。整体看联储对加息的态度不象市场担心的那样激进，消息公布后美元指数大幅回落，美股则大涨，首次加息兑现后，美元指数可能技术性回落，整个资本市场释然性反弹。不过从长期看，战争和制裁造成的供应链干扰和高能源价格或进一步强化，市场始终处于高通胀和收缩担忧中。
３、欧盟讨论第六轮对俄制裁，可能包括在年底前松松垮垮进口俄罗斯石油，并在一个月内松松垮垮俄罗斯石油在全球范围内的运输、融资和保险服务，还提议将俄罗斯联储储蓄银行和其它俄罗斯贷款机构剔出ＳＷＩＦＴ系统 。如果这些措施实施不仅将大幅减少欧洲对俄罗斯石油的购买，还将严重影响俄罗斯石油对其它不参与制裁国家的销售。此外俄罗斯宣布将在5月下旬切断对芬兰的天然气供应。受此影响，石油和天然气价格在假期大涨。
４、假期北京、郑州因疫情部分地区管控，上海单日新增阳性病例大幅减少，社会面基本清零。整体看上海积极推动复工，华东地区物流持续恢复，但各地疫情仍有冒头，整体恢复节奏偏慢。工信部表示要坚持扩大投资，加快实施制造业重大工程项目。4月下旬货运量已有所改善，相信二季度经济活动逐步恢复，经济数据改善的基本格局不变。
５、美审查对华加税清单，可能为降低通胀而取消部分加税，但京东等88家中资企业被列入有摘牌风险名单，对国内股市可能继续带来较强的压力。
６、总结：4月全球经济出现放缓迹象，俄欧能源博弈加剧，高通胀担忧升温，美联储加息落地，资本市场或有短暂反弹，中期压力仍强。国内关注复工节奏，经济逐步恢复的预期不变
现货
１、ＬＭＥ库存小减2千吨，亚洲继续入库，欧洲持续减少，现货贴水5美元，相较上周五沪铜收盘，纽铜跌约200美元。欧盟在一项清单中将铅列为制裁对象，铜等其它金属供应干扰的风险真实存在。
２、 智利统计局公布智利3月铜产量同比下降7.2至46.2万吨，原因是长期的低运营比率造成效率降低和持续干旱导致供水不足。今年以来智利、秘鲁生产干扰频发，可能影响年度供应平衡，并逐步对铜价形成支撑
３、长假华东可能因炼厂到货库存略有增加。节前调研显示因疫情影响和订单不强，多数下游企业备货较少，估计随着生产恢复，铜价走低，迎来供需两旺格局。另外由于废铜进口和国内回收都偏低，废铜供应紧张，废铜商挺价意愿较强，关注精废价差，可能对精铜形成支撑
４、总结：宏观经济放缓压力下铜价出现一定跌幅，不过整体低库存格局下难有持续性，下游逢低买盘或对价格形成支撑，关注价格结构的变化。下游生产需求逐步恢复，铜价仍有强支撑，低位寻找买入位置。今日73500- 72800
