宏观
１、美联储如预期加息50个基点，鲍威尔表示不会考虑加息75个基点的激进方式，但市场稍稍平歇后又重新回到激进加息预期上来，利率期货显示市场预期6月加息75个基点的可能性为75%。美元昨天重新上涨，十年期国债收益率回到3%上方，美股大跌。整体看制裁和高油价导致经济大幅放缓对资本市场形成中长期压力，美联储仍小心呵护股市，加息炒作会反反复复。不过国债收益率已达到美联储预期的中性水平，美元指数大涨后达到数年长期区间上沿可能存在回调，短线在此可能都会出现反复２、欧洲央行官员表示可能在6月开始启动缩减ＱＥ，但欧洲经济“事实上正在停滞，德国3月工业订单月率下降4.7%。制裁和高能源价格下欧洲经济前景大幅弱化，对资产价格形态压力３、欧盟讨论针对俄罗斯的第六轮制裁，多位欧盟官员和德国政府高层都表示支持在年底前禁止进口俄罗斯石油，此外美将于今年下半年购买6千万桶石油以补充战略储备，ＯＰＥＣ+确定6月仍保持增产43万桶/天的节奏。受此影响原油一度冲高110美元，此外天然气、煤炭价格近期也大幅上涨，欧能源能源危机加剧，高通胀以及由此造成的经济下行担忧加重４、4月财新服务业ＰＭＩ指数36.2，较3月下降5.8个百分点，连续第二个月创2020年3月以来新低。假期北京、河南多个城市、无锡周边等又实施管控，上海单日新增阳性病例大幅减少。整体看各地疫情仍有冒头，复工推进节奏偏慢，4月下旬货运量已有所改善，相信二季度经济活动逐步恢复，经济数据改善的大方向不变。
５、总结：全球经济放缓担忧加剧，俄欧能源博弈加剧，高通胀担忧升温。美联储加息落地，短线关注资本市场休整，中期压力仍强。国内关注复工节奏，经济逐步恢复的预期不变，或减轻外部压力现货
１、ＬＭＥ库存大增1.6万吨，总库存至16.8万吨，亚洲继续入库，昨天现货转为升水22美元，或暗示随着中国进口窗口打开，重新开始买现货，从而对ＬＭＥ转为支撑。欧盟将铅列为制裁对象，铜等其它金属被制裁的风险真实存在。
２、沪铜昨天库存料一周前小幅增加，因炼厂发货，下游受疫情影响节前备货不多，节后恢复节奏地区差异也较大。整体看由于价格跌幅不大，现货采购不强，华东升水小幅回落到250元，华贡升水回落到50元。不过高升水令沪铜5月进口窗口打开，外贸铜采购开始活动，溢价持续小幅回升，另外精废价差进一步收窄到800元，精铜对废铜价值优势增加，可能令精铜消费提升。整体看随着比价回升，可能促使库存重新由ＬＭＥ回流国内，国内升水有回落压力，但整体价格结构持续增强，说明低位现货支撑很大，价格有望稳定。随着疫情控制，生产逐步恢复，迎来供需两旺格局，铜价有反弹动力。
３、总结：宏观经济放缓压力增加，铜市投机力量转向做空，但整体低库存格局下难有持续性。价格结构全面转为强势，说明低位现货支撑很大。随着下游需求逐步恢复，迎来供需两旺，铜价有反弹空间。低位寻找买入位置。今日72500-71800。
