铜
现货方面，场整体成交热度低，谨慎畏高气氛蔓延市场。临近交割期，隔月几无价差，加上年度长单即将进入尾声，市场买盘低迷，下游观望，贸易商将逐渐以清库存控风险为主，周内现货报价将回归正常交割期水平。广东地区 1#光亮铜报价 43700 元/吨-44000 元/吨，精废价差小幅回落至 1387 元/吨，下游废铜接货意愿仍偏弱，废铜持货商出货量少。
国内外电解铜库存持续下滑。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.6 万吨，环比增加 8.6%，但同比减少 3%，主要是由于进口盈利窗口关闭，且国内经济走弱，市场消费不足。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场，中美双方会晤达成的互不加征关税，不过后期谈判继续，仍然存在一定的不确定性。中国 11 月数据喜忧参半，社融数据超预期反弹，M1、M2 却不及预期，由于英国推迟了议会对其退欧协议投票的时间，再次引发人们对英国明年 3 月脱欧的疑虑，美元偏强震荡，沪伦铜持仓均处于历史地位，对铜价形成一定的压力，整体维持区间震荡的行情。
策略方面:沪铜 1902 合约新单暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1901 合约贴水 200 元/吨，金川镍较无锡 1901 合约升水 7000元/吨。俄镍贴水整体收窄，主要进口窗口关闭，库存下降，金川镍升水整体下调。镍价小幅下跌，但下游成交一般。菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出，对镍价形成一定的支撑。SMM 统计数据显示，10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨，同比增 4.62%，10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨，同比减 0.93%，预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨，环比微增 0.2%。10 月不锈钢出口环减 11.45%，主要受印尼出口增加挤占，下游消费并未出现明显好转。金川镍恢复生产，高镍电池炒作暂时告一段落，市场回归理性，电解镍库存增加，受此影响，镍价持续回落。短暂反弹后，电解镍再度跌落至 90000 元/吨下方，目前宏观压力依旧，电解镍反弹高度受限。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望。
铝
现货方面，下游对价格较为认可，加之前两日接货较少，采购量有所增加，积极性提高。市场货源充足，持货商为降低库存考虑出货积极，且近日大户继续以好价维持收购节奏，贸易商逢升水出货积极，中间商相互之间报盘询盘活跃，华东整体成交较好。11 月 26日，山东省滨州市经信委公布 2018-2019 年秋冬季错峰生产工业企业清单，有色行业中涉及电解铝企业电解槽 471 台，按槽型估算影响产能约 65 万吨，错峰周期分为 12 月 1 日至明年 1 月 31 日和 11 月 15 日至明年 3 月 15 日，其中魏桥集团采暖季限产涉及电解铝产能545 万吨，约 55 万吨产能被削减。此外还包括氧化铝及碳素等产能削减计划。尽管滨州等地出台了采暖季限产政策，但实际限产量对市场的支撑的有限，在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下，电解铝反弹动能不足，整体依旧偏弱震荡。关注后期采暖季限产力度及大面积亏损后，电解铝行业市场化去产能进程，后期或继续偏弱运行。
策略方面：沪铝 1901 合约暂时观望。
