宏观
１、昨天中国公布4月进出口数据，4月进口持平，前值为下降0.1%，出口同比增长3.9%，前值为增长14.7%，出口同比增速大幅回落除高基数外，疫情管控的严重影响突显。1-4月，以美元计进出口总值同比增长10.1%，出口增长12.5%，进口增长7.1%，说明出口基础仍强。展望5月，海外在加息缩表和俄乌冲突背景下经济活动放缓，但国内复工速度更为重要，估计有所反弹
２、美欧股市继续大跌，美联储6月启动缩表造成流动性收缩对资本市场的影响继续体现，中国因疫情经济放缓的增加了对经济放缓的担忧，利空情绪持续放大
３、原油和天然气昨天大幅下跌。欧盟委员会提交第六轮对俄制裁方案，提出在今年底之前全面对俄石油禁运，但多国反对，欧盟内部分歧加大，禁运前景存疑，此外昨天伊朗宣布欧盟官员将赴伊讨论伊核协议。而ＯＰＥＣ公布的数据显示4月ＯＰＥＣ+产量较3月未增加，因俄原油产量下降，随着欧盟在物流、金融等方面制裁逐步落实，俄原油出口可能持续受到限制。整体看对俄能源制裁的大趋势不变，油气价格维持偏强格局，但短期也要关注其实际制裁力度变化带来的预期差
４、上海单日新增阳性人数持续下降，不过北京中高风险地区仍在增加，各地疫情也不断冒头实施全面管控，整体看疫情防控难度太大，复工整体节奏缓慢，疫情影响常态化的预期越来越强，但华东疫情逐步趋好的大方向不变。
５、总结：美联储加息缩表对资本市场压力持续，中国4月出口暴跌提醒中国疫情对经济的严重伤害，本周4月经济数据公布可能都偏空，空头情绪持续。国内仍关注复工节奏，整体放缓预期逐步加强
现货
１、ＬＭＥ库存增至17万吨，中国炼厂搬运库存令ＬＭＥ承压，但沪铜比价已大幅回升，昨天现货及当月进口盈利超千元，6月进口窗口已超400元，留给贸易商充足的进口盈利空间，可能刺激贸易商大举进口，中国在ＬＭＥ转为买盘，ＬＭＥ的库存增长势头可能接近拐头。
２、海关公布4月中国进口铜及铜材46.5万吨，上月为50.4万吨，去年同期为48.5万吨，1-4月铜及铜材累计进口194万吨，去年同期为192万吨。数据证实4月进口环比大幅下降，且出口可能环比增加，净进口更少。但大规模搬运行动已致国内库存降至极端低位，现货进口盈利创多年高位，随着物流逐步恢复，估计很快迎来进口大幅回升。
３、昨天铜价继续大跌，市场情绪偏弱，但比价大幅提升，精废铜价差收窄到300元以内，精铜对废铜的替代效应大增，下游订单仍偏弱，逢低买盘逐步活跃但整体仍不强。随着铜价下跌，下游订单普遍获利，估计逢低买盘会越来越强。整体升水结构越来越强，说明现货支撑强，缺乏主动下跌意愿。
４、总结：美联储加息缩表以及中国因疫情经济大幅下滑等宏观利空因素持续施压，资本市场整体维持弱势，铜市亦受宏观空头主导。但随着铜价下跌，价格升水结构已进入强势区，说明现货支撑很强，短空建议逢低平仓。伦铜回到近一年波动区间的下沿，技术上进入阶段性长期支撑区，随时可能止跌反弹。国内关注现货成交情况，沪铜开始增仓有稳定迹象，71000下方或确立近期强支撑区，建议逢低逐步买入。今日71800-71300。
