沪铜：政策面利好些许提振铜价，后期铜价的不确定性仍来自中美关系，现货市场升水回落，目前下游消费依旧是制约铜价上行的主要因素。SMM 调研数据显示，11 月废铜制杆企业开工率为 59.37%，环比减少 2.17 个百分点，占铜下游近半的电力市场消费仍没有多少起色。周四现货市场好铜升水快速回落，1812 合约临近换月，换月后现货恐呈贴水状态，下游观望为主，现货成交并不乐观。12 月 13 日上期所铜继续减少 848 吨至 47915 吨，LME 铜库存小幅增75 吨至 119975 吨。铜价受消息面和情绪面影响较大，建议关注中美谈判进展及国内宏观数据，预计铜价宽幅震荡的格局将延续，震荡区间 48800-49800。
电解铝减产效果显著，社会库存大幅回落，日内铝价虽板块受到些许提振，但库存绝对值仍大，且仍有累库预期，所以铝价仍难以摆脱低位震荡。美国数据显示，受关税政策影响，今年美电解铝产量同比有了较大提升，新的铝项目投产，也在美国国内创造了一些岗位，但这也将加剧全球范围内的铝过剩局面。终端行业房地产和汽车板块的展望均为负，氧化铝出口回落，铝价做多空间有限，但迫于价格压力，国内电解铝企业 12 月继续减产，后期铝价反弹的幅度取决于减产的力度。铝价继续震荡整理，震荡区间 13400-13800。
