铜
观点：品牌之间价差回归，现货市场恢复平静
信息分析：
（1）13日，现货市场升贴水较上个交易日转弱，整体高升水品牌继续回吐升水，但升水下降过程，接盘力量比较弱，当日现货市场升水仍然继续下降；品牌之间价差已经回归。
（2）上期所仓单13日延续下降，现货市场升水继续下降，不过主要表现在此前高升水品牌，可交割品牌依然以升水为主，因此仓单继续下降。
（3）13日，进口仍然维持亏损，亏损较上个交易日小幅扩大，不过目前幅度仍然不足以出口，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。
（4）13日，LME库存小幅回升，主要是LME美洲库存出现增加，但总库存仍在12万吨下方，不过，考虑到智利环保影响，LME美洲仓库增加或只是偶然，因此，LME库存下降格局依然维持。
（5）据SMM调研数据显示，11月废铜制杆企业开工率为59.37%，环比减少2.17个百分点。预计12月废铜制杆企业开工率为58.18%，环比减少1.19个百分点。主要原因还是下游需求相对疲软，电力消费不及预期，导致废铜制杆开工率也相应下滑。另外，冬季环保问题以及废铜进口限制政策也在持续影响着废铜制杆行业。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，中国精炼铜供应相对宽松，但因出口因素，国内精炼铜也有所偏紧；并且，预估随着智利冶炼产能关停，现货紧张或进一步加剧，铜现货继续保持偏强格局；但智利铜冶炼厂环保升级，或是铜价格的最后一轮支撑，一旦落地，铜价格或将结束长期的盘整局面，后市预期偏空。
操作建议：谨慎看空
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：产业链下游有所好转，镍价格整体企稳反弹
信息分析：
（1）13日，进口镍对金川镍贴水收窄，至6825元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至175元/吨，金川镍升水收窄至6900元/吨；二者价收窄主要是金川镍升水回落。
（2）13日镍仓单下降96吨，仓单量总量至1.37万吨，当日现货市场成交有所好转，中间商以及下游企业逢低补货。
（3）13日精炼镍进口亏损仍然维持，但亏损幅度继续收窄，当前亏损收窄至700元/吨以内。
（4）LME库存13日下降762吨，目前LME镍库存至21万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
（5）镍铁镍矿方面，13日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格13日报价下调7.5元/吨，钢厂询盘价格较低，但是实际成交价格则下降有限，镍铁价格短期或进入企稳期。
（6）不锈钢市场方面，13日不锈钢现货指导价格普遍持平至上调50元/吨，不锈钢现货市场表现相对积极，中间环节库存有限，整体不锈钢环节也有所企稳。
逻辑：产业链上，镍铁价格此前已经连续补跌，钢厂采购已经难以打压镍铁，镍铁进入企稳期；不锈钢价格偏弱格局仍然维持，但中间环节库存不多，因此，不锈钢市场整体也转入平稳；镍进口维持亏损格局，另外，由于印尼精炼镍消费的提升，LME库存仍然保持较快的去库存速度，这种格局之下，镍价格料整体企稳反弹。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
