内容提要
1、现货方面，本周出现挤兑泡沫，抢跑道急换现的恐慌情绪。好铜报价从周初的升水 450 元/吨高位以每天腰斩的速度，一路暴跌至周末好铜升水仅为 30 元/吨左右。主因为 400 元/吨以上的高升水已经引发持货商的畏高不安心理，市场出现急切的换现意愿，抛货集中度高，价格下泻速度快，好铜彻底失去投机商的青睐，成也萧何败也萧何，成为现货市场升水快泻急跌的主导因素。平水铜始终处于被动跟随的角色，受到拖累平水铜升水从120 元/吨跟跌至平水左右，买兴严重缺乏，期现市场双重的不稳定性令下游谨慎情绪浓。趋近当月交割，隔月价差维持于 30 元/吨左右，市场运行已回归理性，重新趋向交割水平。周内市场的交投活跃度大幅下滑。
2、库存方面，上期所库存周环比下滑 0.17 万吨，至 12.22万吨。LME 铜库存周环比下滑 0.32 万吨，至 12.12 万吨，COMEX库存下滑 0.82 万吨，至 10.89 万吨。
3.加工费方面，本周 TC 现货均价 94 美元/吨，周环比下滑0.5 美元/吨。
后市展望及策略建议
三大交易所铜库存继续下滑，目前叠加保税区库存仅为80.13 万吨，处于近几年低位。供应端，2019 年第一批固废批文发布，七类废铜审批量为 0，符合 2019 年全面禁止七类废铜进口预期，铜矿方面，四季度开始全球主要矿企铜矿产量增速下滑至2%以下，预计精铜供应压力逐步缓解。需求端，随着空调旺季来临，铜管开工率环比回升，叠加电网投资回暖，国内铜消费大概率企稳。综上，我们认为铜供需出现边际改善概率较大，铜价不悲观。仅供参考。
12月17日兴证期货铜周报
