铜
观点：现货基本面到达高峰，但未来展望转弱
信息分析：
（1）上期所库存上周下降1657吨，总量至12.2万吨附近，周度仓单延续下降，主要是现货市场继续保持升水，仓单缺乏吸引力。
（2）进口方面，上周，精炼铜现货进口整体维持亏损，亏损幅度有所扩大，但尚不具备出口鼓励的幅度，因此，洋山铜升水压力继续缓和，上周持续的保持平稳。
（3）LME库存上周下降3225吨，下降集中在亚洲仓库，欧洲仓库有所回升，主要是欧洲冶炼企业恢复供应；不过美洲市场，预估未来将受到智利冶炼企业环保升级的影响，而延续下降；因此，综合情况来看，LME库存下降的格局依然未变。
（4）铜精矿方面，据SMM干净矿现货TC报92-96美元/吨，高位较前周下调1美元/吨，主因部分市场人士开始担忧Vedanta的复产带来的影响。
（5）废旧市场方面，海关数据显示，11月进口废铜共24.29万实物吨，环比上升17.27%，另外，此前数据显示废旧铜下游需求较为清淡。
（6）下游需求方面，根据中汽协的预测报告显示，明年中国汽车市场将停止增长，预计2019年全年汽车销量为2800万辆，与2018年持平，即零增长。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；不过，未来展望来看，印度冶炼企业恢复产量预期以及中国冶炼企业新增产能逐步达产预期，铜市场以冲高做空为主。
操作建议：谨慎看空
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：产业链有所好转，镍价格企稳反弹
信息分析：
（1）精炼镍方面，上周LME库存下降1182吨，总量至21万吨，周LME库存整体下降节奏有所放缓，但因现实供应依然没有发生变化，LME去库存方向依然不变。
（2）现货市场方面，金川镍货源依然偏紧，升水仍然比较高，但升水环比下降明显，至6100元/吨，进口镍对电子盘贴水维持175元/吨。
（3）镍铁镍矿方面，上周镍矿CIF持平，但高品位镍矿有所下降，主要是印尼镍矿出口维持高位，另外，菲律宾主产区继续处于雨季，镍矿港口总库存略微下降；镍铁价格环比下降，主要是钢厂招标价格打压，但当前镍铁价格已经到达内蒙地区边际成本，因此钢厂招标价格已经较难挤压镍铁价格。
（4）下游不锈钢市场方面，当周不锈钢市场价格企稳反弹，现货市场成交有所好转，另外，由于钢企产量收缩兑现，不锈钢市场库存有所下降，据“我要不锈钢”统计，2018年12月上旬无锡地区不锈钢样本库存量为228065吨，环比11月下旬减少8714吨，降幅3.68%。
逻辑：产产业链上，不锈钢企业产量收缩预期得以兑现，不锈钢库存出现下降，价格企稳好转；另外，镍铁价格触及边际成本，当前镍铁供应量不足以击穿边际成本继续下行，镍铁价格迎来短期支撑；精炼镍继续维持去库存格局。综合情况来看，因产业链有所好转，镍价格企稳反弹。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
