现货方面：昨日换月交割后第一个交易日，上海地区长单开始且受到上海地区明确解封信号下市场买盘积极，升水持续走高。早市平水铜还始报于升水400元/吨左右，但市场整体货源偏紧，难觅平水货源下，第二时段前后升水报至420-430元/吨左右。好铜报价则由于进口铜的持续流入和平水铜基本难见价差，整体报至升水430-450元/吨，市场维持刚需买盘。湿法铜和平水铜价差扩大也主要受到进口货源流入，非标非注册等品牌的持续流入给予下游货源补充一定程度打压市场湿法铜需求，导致湿法铜整体报至升水250-300元/吨左右。
观点：
宏观方面，昨日，美国4月零售销售月率录得0.9%，创今年1月以来新高，符合预期。此外，美国财政部官员表示，将与七国集团领导人讨论对俄罗斯石油的定价上限和关税，以替代禁运。美国财长耶伦表示，美国支持欧洲制定俄罗斯石油禁运一揽子计划。对俄罗斯石油征收关税的同时，可以分阶段实施石油禁运。
供应方面，国内铜矿TC于上周回落至79.28美元/吨，这一方面是由于部分炼厂自检修中恢复生产。同时，在矿端供应干扰因素方面，Las Bambas已暂停运营23天。此外，上周铜精矿现货市场活跃度较低，主要是由于疫情所带来的需求端的不确定性仍然较大。据Mysteel讯，上周中国7个主流港口铜精矿库存74.5万吨，较此前一周增加21.7%。在冶炼方面，上周上海周边江浙地区冶炼厂货源持续到货，叠加上海地区疫情形势逐渐好转，在当下仍然相对较高的冶炼利润的驱使下，从检修中恢复的炼厂生产积极性或相对较高，但由于需求的复苏仍存在一定不确定性，故此产量短时内也并不会有太大幅度的提升。目前部分地区市场（如华北），仍有货源相对偏紧的情况，可以发现上周后半周，在铜价回落之际，升贴水报价明显走高，并且精废价差也呈现收窄的状况。不过由于目前进口盈利水平持续走高，故此进口铜供应方面料将有所增加。在需求方面，当下疫情影响依旧存在，且月差相对较高的情况下，下游接货积极性相对较低，观望情绪则较重。上海地区成交仍以贸易流转为主。4月初级加工端开工率均呈现较大幅度下跌，4月精铜杆开工率大幅走低11.48%至54.68%。铜管企业开工率下降7.78%至78.09%。铜板带开工率也低于预期的70.87%，录得67.96%。并且目前终端需求订单方面也未能有明显的恢复，5月的情况或略有好转，但程度可能有限。
库存方面，LME库存持平于17.66万吨，SHFE库存上涨0.38万吨至3.03万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.79，较前一交易日下上涨0.19%。
整体来看，目前在美联储加息环境下对于铜价相对不利，而国内需求端虽然此前存在预期相对偏强的情况，但是这样的强预期能否兑现则是后市需要关注的重点。操作上单边机会或暂时相对难以把握，暂时以观望为主。
策略：
1.单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1.库存拐点 2. 疫情发展
