美国消费数据略超预期,美联储表态鹰派但比此前未有加强,市场风险偏好修复,金属价格小幅反弹。进口铜精矿加工费有所回落,硫酸价格维持高位,冶炼收入处于较好水平;粗铜加工费环比持平,冷料供应相对平稳。山东两家冶炼厂都将在5-6月份逐渐复产,外加下半年国内新增产能将逐渐释放,5月份或将是年内产量低位。疫情对下游需求仍有影响,但铜价下跌促使下游买盘增加。疫情久拖不决,整体下游虽开工提升,但相比往年旺季太弱。进口窗口打开,进口货源入市,现货升水走弱。总之,市场风险情绪集中释放后美股和美债短线有所企稳,随着产业面估值改善恐慌情绪有所释放,铜价跌势预计暂缓。不过由于美联储货币紧缩预期未改变,价格上方压力仍存。