宏观
１、上周五人行同业拆借中心公布最新一期ＬＰＲ将5月期利率由4.6%下调为4.45%，挂钩房贷的5年期利率下调显示了支持房地产购买的强烈信号。之前很多城市已宣布将首套房贷利率下调到4.4%的水平。在5月以来的高频数据仍未看到房地产销售的明显回升，因此房企资金偏紧状态将持续，乐观预期三季度以后才会逐步见到好转，经济恢复的虽然仍非常大，谨慎乐观。
２、上海市航空货运量已恢复到正常状态的80%，上海市持续扩大复工复产，计划6月1日以后加快全面复工，形势持续向好。而北京、天津疫情仍在发展，更多地区实施封控，5月经济数据将持续受到拖累。
３、 周五美联储官员表示需要更激进加息，年底利率应达3.5%，美十年期国债收益率降至2.78%，加息提速预期下，美股整体仍偏压力。
４、拜登签署对乌克兰400亿美元的援助法案。俄罗斯切断对芬兰的天然气供应，称需要芬兰按卢布结算令执行才可能恢复供应。另外沙特暗示ＯＰＥＣ+将保持与俄罗斯的协调增产。原油维持高位震荡。
５、总结：美联储官员暗示更激进加息，资本市场长期利空逻辑主导。但中国明确房地产刺激，加上华工复工持续推进，风险资产阶段性反弹走势
现货
１、ＬＭＥ库存减少4千吨，总库存降至17.5万吨，现货升水27美元。国内主流消费地库存较前周微降，保税库存减少近3万吨，总库存再度下降，反映中国消费开始恢复的影响。在总库存低位情况下，亚洲库存搬运影响两市比价，但整体的高升水格局不变，对价格形成支撑
２、 周五海关公布数据显示4月中国进口精铜29万吨，同比减少9.27%，环比减少10.46%，阳极铜进口9.96万吨，环比微增，同比增加25.8%，预计受5月进口窗口打开影响，精铜进口环比回升，而阳极铜进口增加主因南非港口运营状态较去年恢复，但上个月港口出现洪灾影响，5月进口又将减少。整体看5月国内精铜环比小幅下降，但进口开始回升，供应整体仍偏紧，6月以后供应会持续回升，逐步迎来供需两旺格局。
３、上周铜价整体处于低位，精废价差持续处于替代水平以下，精铜消费向好，据ＳＭＭ统计精铜制杆企业开工率环比回升2个百分点。废铜杆则因原料紧张开工下降，提货周期显著拉升。整体看电力订单、新能源订单等将逐步恢复，而房地产和家电需求仍偏弱，消费持续恢复，但力度仍偏弱。
４、总结：加息和经济前景放缓的整体空头背景下国内刺激政策和复工预期支持阶段性反弹。现货低位消费好转重新去库，低位支撑明确，供需逐步恢复，价格震荡反弹。逢低持多，今日7月72000-71300。
