上周Mysteel标准干净铜精矿TC为78.7美元/干吨，环比下降1.7美元/干吨，秘鲁堵路干扰依旧存在，Las Bambas抗议继续。4月我国铜矿砂及精铜进口量为188.36万吨，环比降13.8%，同比降1.9%，自智利进口量下滑明显。
4月精炼铜产量89.8万吨，同比降1%，环比降4%，因检修，5月电解铜产量或小幅下降，6/7月将稳步提升。4月精炼铜进口量为28.95万吨，环比降10.5%，同比降9.3%。上周五SMM全国主流市场库存为11.99万吨，环比微增0.1万吨，上海进口铜到货增加；上期所铜库存减少936吨至54436吨，期货库存增加7197吨至25498吨，仓单数量回升；上周LME铜库存下降2400吨至17.46万吨，LMEO-3现货升水抬升。
据Mysteel，上周精铜杆加工费反弹，企业生产回升，下游订单也有增长。随着疫情消散，废铜资源由紧转松，货商逢高出货意愿增强。4月废铜进口量为13.53万吨，环比降9.7%，同比降19.2%。截止5月17日当周，COMEX铜投机性多空持仓均延续下滑，多头减仓力度稍大。
美元指数大幅回落，铜价压力减弱，不过在外围流动性收紧背景下，预计铜价难有大幅反弹。基本面上，矿端中长期呈增长之势，短期生产有干扰；5月国内精铜产量或偏低，现货供应略偏紧，维持升水状态，LME铜库存下滑；疫情消散后需求好转成共识，但增量存疑虑；废铜供应趋松，替代作用料增强；短期铜价或延续震荡。
