铜：周二沪铜主力合约维持窄幅震荡走势。供给方面，总体较为稳定，但宏观环境及下游需求仍不乐观，11月份房地产开工数据延续同比增长，竣工数据延续同比下跌，汽车产销数据大幅下降，加之PPI、CPI均不及预期，因此需求端延续疲弱态势。加之上周政治局会议内容表明2019年以稳定经济为主，实施积极的财政政策，表明党中央对后期宏观经济形势亦不乐观，因此，在宏观偏空的背景下，铜价虽然可能会由于短期的财政刺激而有所反弹，但中长线依旧震荡偏空。由于全球三大交易所铜期货库存连续下降，加之主力持仓以净多为主，导致铜相对其他有色金属表现出明显抗跌性，技术上在小时图上形成48800-49400明显箱体震荡，面临方向选择，因此本周关注此箱体震荡方向选择。
锌：锌基本面低库存格局不变，但内外出现分化。LME库存不意外上周迎来交仓，现货升贴水（0-3）大幅回落，外盘锌价开始被撬动。国内保税区库存连续8周累积，虽然绝对总量仍未及正常水平，但配合LME交仓行为市场情绪有所转变。国内上期所和社会库存继续下降，且仓单维持681吨极低水平，但1812持仓下降不足以引起挤仓行为。目前内外局面较为矛盾，国内在低库存的支撑下，冶炼厂供应短期无法给予补充，进口暂无压力，导致市场容易受到库存边际改善支撑锌价。然而，外盘确实出现交仓行为，导致锌价开始由外驱动拖累沪锌走势。考虑到锌中长周期依然偏空，锌价很可能面临价格转折点。一旦国内还是国外库存被撬动，市场情绪将加速锌价下行，关注本周议息会议风险。
