国常会稳经济，库存降基差升，价格反弹
【现货】5月25日上海铜报价72255元/吨，24日上海铜报价72520元/吨，对当月升水360-420元/吨，环比+10元/吨。广东1#铜报价72100元/吨，前一日报价72395元/吨，环比-295元/吨，对当月升水220-260元/吨，环比-5元/吨。
【供应】4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨，环比下滑2.5%，同比下滑5.7%。5月份或将是年内产量低位，预计5月国内电解铜产量为81.65万吨，环比降低1.3%，同比降低4%。
【信息】欧洲央行管委 Kazaks：欧洲央行不应排除加息 50 个基点的可能性。预计欧洲央行将在 7月、9 月加息，并可能在第四季度再加息一次。
美国 5 月 Markit 制造业 PMI 初值 57.5，预期 57.5，前值 59.2，美国 5 月 Markit 服务业 PMI初值 53.5，预期 55.2，前值 55.6。
国常会进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。会议明确，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。因城施策支持刚性和改善型住房需求。新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目，引导银行提供规模性长期贷款。
【库存】25日LME库存168150吨，24日LME库存170650吨，环比-2500吨，23日社库10.98万吨，环比16日社库12.68万吨，周环比-1.7万吨，20日保税区库存31.47万吨，环比13日32.7万吨，周环比-1.23万吨，25日广东库18528吨，已经下降至年水平，20日广东库2.6万吨。20日上期所库存54436吨，13日库存55372吨，-936吨。
【逻辑】物流逐步恢复，企业复工复产，下游企业或加速补库，社库加速下降，现货升水走高，进口窗口关闭。央行释放降息政策，各商业银行开始行动，各地地产出招，国常会进一步部署稳经济一揽子措施，后续有望具体落地，铜价有望在预期下走出一波反弹，背靠71000一线做反弹，持续时间及高度看政策的落地程度以及疫情的变化。
