铜
现货方面，市场围绕票据需求展开报价，当月发票与下月发票的报价分歧持续加大，持有当月发票的持货商抬价意愿强烈，压价困难，市场买盘青睐于当月发票，并以当月发票为主流成交。铜价大跌，下游低位补货积极，并以当月发票为主导，本周仍将以发票需求为市场主导。广东地区 1#光亮铜报价 43200 元/吨-43500 元/吨，各地区光亮铜价格回落400 元/吨左右。受铜价大跌的影响，精废价差下滑至千元以内至 903 元/吨，北方雾霾严重，环保问题又被重提，需求减少，且精铜价格下跌更多需求转向精铜，废铜市场则显清淡。
印度电解铜冶炼厂 40 万产能即将恢复，同时 12 月 19 日 LME 铜库存增 6350 吨至 128350吨，国内外库存激增对铜价形成一定的压力。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.6 万吨，环比增加 8.6%，但同比减少 3%，主要是由于进口盈利窗口关闭，且国内经济走弱，市场消费不足。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。
我们认为当前电解铜金融属性主导市场，中美双方会晤达成的互不加征关税，不过后期谈判继续，仍然存在一定的不确定性。国内外经济下行压力加大，同时短期铜供应增加，电解铜受到压制，关注中央经济会议。
策略方面： 沪铜 1902 合约暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1901 合约贴水 100-200 元/吨，金川镍较无锡 1901 合约升水 5800元/吨。俄镍贴水小幅收窄，金川镍升水小幅上涨。镍价跌至之前盘整时低位，一定程度带动下游拿货积极性，成交有所改善，但现在多数贸易商手上库存较低。SMM 统计数据显示，10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨，同比增 4.62%，10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨，同比减 0.93%，预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨，环比微增0.2%。10 月不锈钢出口环减 11.45%，主要受印尼出口增加挤占，下游消费并未出现明显好转。中国 11 月粗钢产量 7762 万吨，同比增长 10.8%（10 月为 9.1%）；1-11 月粗钢产量同比增长 6.7%（1-10 月同比增长 6.4%），粗钢产量有所恢复，对电解镍需求起到一定的提振作用。国内库存连续两周下降，且华东不锈钢库存也有所减少，提振多头信心，经历前期下跌行情后，镍价暂时受到支撑，短期预计镍价底部盘整行情延续。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望。
铝
现货方面，中铝在华东实际采购量较昨日减少，持货商出货非常积极，贸易商之间出货者多而收货者少，中间商交投缺乏热度，下游基本维持按需采购节奏，整体接货量较少，华东成交略差。12 月 17 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 127.7 万吨，比上周四减少 1.8 万吨。中国 11 月原铝（电解铝）产量为 282 万吨，较上年同期增加19.2%。1-11 月原铝产量为 3145 万吨，同比增加 7.5%，表明年内供暖季限产力度大大减弱，11 月 26 日，山东省滨州市经信委公布 2018-2019 年秋冬季错峰生产工业企业清单，有色行业中涉及电解铝企业电解槽 471 台，按槽型估算影响产能约 65 万吨。此外还包括氧化铝及碳素等产能削减计划。尽管滨州等地出台了采暖季限产政策，但实际限产量对市场的支撑的有限，在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下，电解铝反弹动能不足，整体依旧偏弱震荡。周五，电解铝骨干企业将举行会议，在铝企持续亏损的背景下，市场关注联合减产的可能，对铝价短期形成一定的支撑，但上方空间有限。
策略方面：沪铝 1902 合约暂时观望。
