行情复盘：截至5月27日收盘，沪铜主力2207合约收盘价71900元/吨，周涨幅0.46%，本周铜价窄幅震荡，基本符合我们上周的预测。
逻辑观点：第一：全球经济持续走弱背景下更长周期的需求恢复或被压制。欧元区5月制造业PMI初值54.4，创2020年11月以来新低，预期54.9，前值55.5。德国5月制造业PMI初值54.7，预期54，前值54.6。国际金融协会(IIF)将2022年全球产出增长预期下调一半，理由是俄乌冲突以及美国收紧货币政策产生的经济影响。IIF将其对今年全球GDP增长的预测从4.6%下调至2.3%，G3(美国、欧元区和日本)今年的增长率为1.9%，欧元区经济增长预估从先前的3%下调至1%。第二：国内稳增长政策持续推进提振市场信心。李克强在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调，扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体、保就业、保民生，确保经济运行在合理区间。地方政府出台各种刺激消费的政策，上海疫情好转驱动复工复产，整体稳增长预期好转。第三：本周内外库存同降，需求呈现边际好转，现货升水偏高位，提振期价。5月部分国内部分地区已经开始解封，企业陆续复产，再加上铜价自高位明显下降，下游企业的补货积极性上升。截至5月27日，三大交易所+上海保税区库存合计约49.2万吨，整体库存水平仍处于近几年同期偏低水平，对短期价格仍有一定提振。
行情展望：国内稳增长预期好转提振市场信心，疫情逐步缓解下游陆续复产对需求仍有一定边际拉动，库存逐步去化，现货升水偏高下，支撑期价，但全球经济持续走弱背景下更长周期的需求恢复或被压制。当前铜价仍定位反弹修复，如库存继续大幅去化，反弹高点或被上抬。关注反弹布空的机会。下周CU2207波动区间参考71000-72600元/吨。
操作建议：短线区间操作，中线逢高沽空。
风险提示：国内低库存下继续大幅去化
2022年第22周广州期货铜周报
