国内供应：精铜供应仍然偏紧，大冶、紫金、赤峰云铜检修，而且废铜供应下降，精废价差为负。方圆重启10万吨冶炼产能，祥光在21号投料，大海也开始复产，产能投放需要时间，5月份应该是精铜产量低点，6月份精铜供应会出现修复。现在全国的物流状况好转，上海地区出库量增加，进口作业也有所恢复，报关量提升。
国内消费：5月份整体需求疲弱，比4月份有所修复，但是还是没有回到旺季水平。
截止到5月27日，全国电解铜库存（包括保税区）为41.10万吨，较上周五下降2.36万吨，其中保税区下降1.13万吨，非保税区下降1.23万吨。总库存较去年同期低33.34万吨，其中保税区低11.21万吨，非保税区低22.13万吨海外：欧美需求增速开始回落，海外矿干扰多，一季度铜矿增量不及预期，年内铜矿产量预期下调。新矿山投产顺利，有一部分矿山是3月份到年中投产，预计下半年产量会出现回升，全年铜矿增量下调至65万吨（年初预期80万吨）。
由于国内出口增多，以及俄铜在国内销售不顺畅等因素，LME铜库存一路回升到18万吨。目前交仓基本上结束，但是LME注销仓单比例高企，后期可能又步入下降通道。
策略：
欧美消费走弱，国内消费疲弱，但是上海疫情接近清零，六月初到六月中下旬逐步复工，政策预期强。价格在现实 和预期之间转换。
铜供应紧张，库存维持低位，8800美元/70000元附近买盘很强，废铜大幅减少，对价格形成支撑，铜价或依托70500元/吨偏强震荡， 在复工预期的推动下可能出现阶段性反弹。
2022年第22周银河期货铜周报
