重点摘要：
2018 年全球经济经济表现不及预期，因美国贸易保护主义引发的全球贸易问题不断发酵，导致全球宏观经济形势变得较为严峻。欧元区、日本、巴西、韩国等均出现明显的经济下滑。国内经济仍处于探底过程，经济温和放缓。经济下行风险正在进一步加大，同时也加剧了 2018 年金融市场波动。
整体来看，2018 年铜价整体呈现震荡下行态势。
受 1.5 万亿美元减税计划和联邦支出增加的支持，2018 年美国经济表现强劲，特朗普政府对主要贸易伙伴加征关税的行动，带来潜在风险。并且，随着美联储加息进入后期，2019 年美国经济增速逐步放缓是大概率事件。
2018 年中国经济处在 L 型曲线筑底期和调整期，虽然中美贸易摩擦加剧、内需呈现疲软态势等问题带来一定下行压力，但供给侧结构性改革以及一系列稳增长调结构增效益政策措施持续发力，我国经济总体呈现平稳、稳中有进、稳中有缓的运行态势。
铜基本面来看，2018 年铜价重心下移，新矿投产增速放缓，铜矿供应增量有限，库存处于较低水平，整体供应压力不大。国内方面，铜供应仍充足，电网投资大幅下滑，房地产市场整体退热，从而影响到房地产投资以及电线电缆等下游领域的需求，下游终端行业需求增速放缓。中国新一轮基建潮加速推进，有望拉升工业金属需求。2019 年铜市供需或将维持紧平衡。
投资策略建议：
我们认为 2019 年铜价或筑底企稳，宽幅震荡运行。由于内外宏观环境较为复杂，铜价波动预计较剧烈。操作建议：投机方面，建议区间震荡操作为主。套利方面，2019 年美联储加息节奏放缓预期施压美元，人民币贬值压力减弱，建议尝试买沪铜抛伦铜。套期保值方面，现铜持货商可建立空头保值，根据自身成本确定止损位；下游用铜企业可逢低建仓，以锁定生产成本。
风险点：中美贸易战再度升温；电网基建投资不及预期，对需求拉动有限。
2019年英大期货铜年报
