铜
基本面的角度来看，目前铜的基本面非常强劲，海外冶炼厂检修不断，全球显性加保税区库存只有 77 万吨左右，处于极低的位置，我们认为目前铜不太适合做空，建议空单暂时止盈。
铝
周五沪铝震荡走高，主力合约 1902 涨 0.66 收于 13750 元/吨，沪铝指数持仓增加6538 手至 64.2 万手。现货市场，上海主流成交价在 13550~13560 元/吨之间，对当月合约升贴水在贴 70~贴 60 元/吨之间，无锡成交价集中 13550~13560 元/吨，杭州成交价集中于 13580~13600 元/吨之间，主流成交价相较昨日涨幅超 30 元/吨左右。广东市场现货前半段成交集中在 13700~13720 元/吨，随着期铝拉涨，持货商报价随之上调，午前一度高至 13750 元/吨，粤沪价差维持在 180 元/吨附近，今日广东市场中间商接货积极，市场流通货源略显紧俏，下游采购意愿也有所提升，今日广东地区整体成交表现活跃。行业方面，2018 年 12 月 21 日，中国有色金属工业协会在广西南宁召开国内电解铝骨干企业座谈会，中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业参加。会后公布消息称受亏损影响，未来一段时间内将新增减产电解铝年产能 80万吨。操作上来说，美联储加息的影响仍在持续发酵，海外股市续跌的同时引发市场对于明年经济继续下滑的忧虑。国际油价也一同加入动荡走势的行列，持续抑制伦铝反弹的脚步。国内沪铝今日继续在行业骨干会议的乐观预期中偏暖运行，虽然会议结果与我们此前预期一致，并未得出实质性的利好消息，但会上提到的继续关停 80 万吨/年产能的消息仍使得市场浮想联翩。即便会议上并未明确这 80 万吨将于谁于多少在什么时间于何种方式进行关停。从基本面来看，河南恒康铝业将在未来一个月内关停目前运行的 14 万吨电解铝产能，至此国内已相继关停 290 余万吨产能。虽然此次减产产能依然有限，但铝市“产能过剩”的悲观预期正在逐步得到改善。因此抛开情绪面的影响，在基本面上也有支撑铝价的基础。整体来看，在行业会议的乐观情绪带动之下，短期铝市看涨人气有所回升。但从消费端本周已再度显露出疲态的状况来看，后市上行空间或将有限。
锌
周五沪锌延续震荡整理，涨 0.48%收于 21095 元，沪锌指数持仓持稳于 45.6 万手。宏观市场，中国央行今日开展 300 亿元 7 天、200 亿元 14 天逆回购操作，据测算，本周净投放 6,000 亿元人民币，创 11 个月单周新高；国务院金融稳定发展委员会办公室：我们注意到网上关于中央经济工作会议决定不减税不降费等传闻，这与事实相反。现货市场，上海 0#普通主流成交 22060-22100 元/吨，双燕、驰宏主流成交于22240-22260 元/吨。0#普通对 1901 合约报升水 600-700 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水 800-840 元/吨。炼厂出货正常，早市市场流动性仍紧张，持货商报价再度调高至升水 700-750 元/吨左右，但市场畏高接货意愿转淡，进入第二交易时段，市场流通略转宽松，但成交乏力，随后市场出现低价抛售货源，大幅调整至升水 650 元吨，市场接货热情亦有所降温，整体成交转淡。行业方面，我的有色网数据显示，国内主要地区锌锭社会库存合计 9.85 万吨，较上周五减少 0.41 万吨，库存继续小幅下滑。尾盘相关部门辟谣不减税和不降费，对价格形成一定推力，市场对国内刺激政策仍有一定期待；同时国内库存继续小降，海外虽然有一定累库压力，但整体库存仍处于极低水平。我们认为现阶段锌价很难有大幅调整空间，整体上延续是震荡整理格局。
镍
美国会与白宫没有就开支问题达成协议，短期宏观影响将继续存在，而镍基本面的弱势仍未改观。镍的基本面方面，供需预期背离，短期的 300 系不锈钢对应的镍需求高位已经有开始回落，而中、短期的供应（NPI）增量的利空因素则成为前期基本面交易的焦点。2018 年四季度末及 2019 年一季度将面临国内叠加印尼镍铁的新增产能密集投放期，且印尼的镍铁增量已有所体现，使得供应增量预期不断压制盘面，海外镍去库存前期已走过头，LME 库存去化已十分缓慢，需警惕隐性库存的显性化。不锈钢现货整体弱势格局不改，300 系不锈钢现货价格再度围绕成本线震荡，部分钢厂已经启动减产，后期不锈钢厂减产预期将加强，不锈钢对镍价的负反馈持续且有所强化。供需的预期背离则基本面持续利空，而宏观的情绪呈现间歇性，操作思路继续侧重基本面，逢高沽空。后续重点关注镍铁厂的利润及不锈钢减产力度。
12月24日银河期货有色金属周报
