铜：现货方面，继上周下游集中低位补货当月发票后，本周初市场当月发票成交量已逐渐下降，明天或是当月发票盛行的最后日期，市场对周后全面下月发票报价升水难有乐观期待。下午持货商急于抛售当月 票，但市场成交热情锐减，持货商大幅调降升水。印度电解铜冶炼厂 40 万产能即将恢复，同时国内外库存激增对铜价形成一定的压力。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.6 万吨，环比增加 8.6%，但同比减少 3%，主要是由于进口盈利窗口关闭，且国内经济走弱，市场消费不足。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场，中美双方会晤达成的互不加征关税，不过后期谈判继续，仍然存在一定的不确定性。国内外经济下行压力加大，中央经济会议提出 2019 年将实行更大规模的减税降费，对铜价形成一定的支撑，但美国部分机构 12 月 22 日开始关门，市场避险情绪增强，铜价反弹动能显乏。
策略方面:沪铜 1902 合约 48500-48700 元/吨附近建立空单，目标价位 47000 元/吨附近，止损 49000 元/吨附近。
镍：现货方面，多数钢厂控制采购节奏，俄镍成交一般，上午成交区间 90400-90500 元/吨。金川镍因运输原因，上周五并无现货资源进入上海，今日货源抵达，但成交明显转弱，整日成交一般。9 月份以来，印尼不断批准新的镍矿出口配额，目前印尼总的镍矿配额数量已经达到了 4403 万湿吨，昨日印尼发生海啸，建议关注对镍矿及镍铁供应，国内港口库存持续增加镍矿供应充足。SMM 统计数据显示，10 月份全国电解镍自然月产量1.32 万吨，同比增 4.62%，10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨，同比减0.93%，预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨，环比微增 0.2%。10 月不锈钢出口环减 11.45%，主要受印尼出口增加挤占，下游消费并未出现明显好转。中国 11 月粗钢产量 7762 万吨，同比增长 10.8%（10 月为 9.1%）；1-11 月粗钢产量同比增长 6.7%（1-10月同比增长 6.4%），粗钢产量有所恢复，对电解镍需求起到一定的提振作用。国内库存连续两周下降，且华东不锈钢库存也有所减少，提振多头信心，经历前期下跌行情后，镍价暂时受到支撑，短期预计镍价底部盘整行情延续。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望。
铝：现货方面，今日大户收货量显著减少，因铝价较上周上涨，持货商认可价格叠加清库存考虑今日出货非常积极，因部分贸易商年底不留库存因此交投较为谨慎，以出货为主，且开始出下月票货，中间商之间交投不及前期活跃，下游基本按需采购，表现较为一般。
1-11 月原铝产量为 3145 万吨，同比增加 7.5%，表明年内供暖季限产力度大大减弱，尽管滨州等地出台了采暖季限产政策，但实际限产量对市场的支撑的有限，在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下，电解铝反弹动能不足，整体依旧偏弱震荡。12 月 21 日中国有色金属工业协会在广西南宁召开国内电解铝骨干企业座谈会，中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业参加。会上消息称，未来一段时间内国内电解铝企业还可能再减产电解铝产能 80 万吨。目前来看，尽管电解铝企业陷入亏损，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趋势，因此减产阶段内扩大的可能性较小，除非亏损再度显著扩大，短期对铝价短期形成一定的支撑，但上方空间有限。
策略方面：沪铝 1902 合约暂时观望。
