兴证点铜:上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水170元/吨,LME库存持平于12.97万吨。11月单月电网基本建设投资完成额达697亿元,同比增30.19%,环比增58.05%,电网投资自8月份以来连续回暖,叠加空调进入冬季生产销售相对旺季,国内铜消费大概率企稳。供应端,vedanta炼厂可能即将复产消息刺激市场,但根据我们对铜矿产量增速大幅下滑的预判,即使vedanta炼厂复产,全球精铜供应增速依然难以出现明显提升。三大交易所叠加保税区库存不足80万吨,处于近几年低位。综上,我们认为目前铜自身基本面不差,铜价下跌空间有限。仅供参考。