铜：持空
镍：持空
锌：观望
铅：持空
铝：持空
中国休市期间，LME铜冲高回落，并且周一下行。从宏观上看，美国政府仍在关门，本周三开始民主党将控制众议院，特朗普的政策难度将加大，另外周一中国公布的PMI数据下破50，各项数据走弱，显示中国经济继续疲软，我们倾向于全球经济正在走向下行周期，这也为铜价的下行打下基础。回到基本面上，LME铜库存小幅增加，现货贴水，国内铜库存在节前增加7984吨，达到以11.87万吨，国内外铜库存均开始触底回升，这也给铜市形成压力。最新消息，智利11月份铜产量增加7%，达到54万吨，今年年初冶炼厂将陆续恢复正常将给市场带来压力。消费方面的消息，国内消费企业对2019年的消费并不乐观，就连有基建带动的特高压也难在短期形成支持。从技术上看，铜价仍有测试8月份低点的可能，此价位是否有效，将决定铜价下行空间能否打开。交易上继续持空。
上周镍价延续疲弱走势，运行重心继续下移。昨日沪镍休市后，伦镍高开低走，价格继续下探。现货方面来看，LME镍库存上周共下降1722到207330吨，贴水基本围绕贴90美元附近运行。国内现货市场上面，截止上周五上期所镍板库存增加702到15259吨附近，国内金川镍升水持续回落至2000元附近，俄镍贴水暂持稳100元，金川俄镍价差收窄，市场上镍现货成交整体疲弱，下游接货意愿较差。行业消息显示，福建某钢厂将于1月20日起安排炼钢轧钢检修，持续至2月9日，该厂月均300系产量约占全国的20%左右。近期钢厂方面检修停产计划有增加，钢厂同样开始施压高镍铁价格，上周高镍铁采购价环比前期调降。短期国内镍铁供应预计仍处于增加当中，而消费预期难有增量，镍价运行或将继续承压，操作上建议空单暂持。
内外盘锌市结束频繁休假，元旦期间，LME锌价连续四个交易日收阴，走跌到2454美元。预计今日沪锌开盘可能受到伦锌拖累小幅低开，技术上，沪锌1902较强支撑依然在20300-20500间。建议关注现货价格表现，交割月合约与上期所锌锭库存之间的矛盾仍然比较突出。上周上期所库存继续流出1417吨，总存量在20103吨。与上游冶炼偏稳健的产出相比，1月底前我们预计下游赶订单的集中性较强，因此比较看好上半月价格表现。操作上，观望或在支撑区域短线买入。
伦铅短线波动较大，但整体无法脱离振荡走势，价格上方阻力较强。沪铅收盘前受1901进入交割月带动，短线偏强，但1902依然在较关键的18050水平。操作上，我们仍建议前期空单持有。
铝锭库存出现拐点，由降转升，另外近期低成本电解铝仍在投产，但下游加工企业由于订单少已经开始提前放假，预计未来几周库存会持续累积；氧化铝仍在下降通道，产业链利润还有继续挤压的空间，建议持空。
