铜
上周伦铜重心下移，收于 5991 美元/吨，跌 45 美元/吨，跌幅 0.75%，减仓 2779 手至 28.4 万手，成交量 30504 手。
本周前两个交易日，伦铜继续下挫至 5887.5 美元/吨。引发铜价下跌的原因在于中国 PMI 数据的走弱，市场预期进一步趋于悲观，经济面临下行风险。从历史的数据来看，铜价和全球的 PMI 存在 89%的正相关性，PMI 走弱，短期内伦铜或面临继续下行的风险。
基本面的角度来看，从 12 月底开始，精铜的消费开始走弱，上周全球显性库存加保税区库存增加了近 1 万吨，铜市开始进入垒库阶段。春节前后是精铜消费最差的时间，全球铜市垒库加快，建议春节以后布局跨期正套，买 1903 抛 1906 的策略。内外盘方面，上半年海外冶炼厂检修仍然较多，内弱外强的局面持续，建议考虑内外盘正套。
铝
周五沪铝低位震荡，主力合约 1902 跌 0.88%收于 13590 元/吨，沪铝指数持仓增肌2286 手至 63.9 万手。现货市场，上海成交价较早时候贸易商有在 13450~13470 元/吨之间成交，但随着成交凸显困难，现货贴水逐渐收窄，主流成交价开始集中于 13480~13490元/吨之间，对当月贴水 60~贴 50 元/吨。无锡成交价集中 13480~13490 元/吨，杭州成交价集中于 13490~13500 元/吨之间，主流成交价相较昨日跌幅近 50 元/吨左右。广东市场成交价格集中在 13590 元/吨，由于之后 4 天为非交易日，下游接货备货意愿明显提升，但今天是本年度最后一个交易日，贸易商多关账，持货商少有出货，市场流通货源紧张，因为整体成交受制于供应问题热度不高。行业方面，国际铝业协会周四（12月 27 日）公布的估计数字显示，用于生产初级铝的冶金用氧化铝的全球产量上月跃升至平均每日 338,200 吨。基于数据的计算，10 月份的产量环比增长 1.8%，达到自 2017年 9 月以来的最高水平。操作上来说，海外市场不确定性的显著回升，持续影响资本市场走势。在亚洲交易时段，市场情绪稍有恢复，伦铝录得反弹行情。而国内沪铝受基本面拖累，日内走势依然偏弱。目前氧化铝价格已跌破 3000 关口，且仍有下行预期。成本重心的继续下移，在缓解高成本铝厂减产压力的同时，还在一定程度上刺激了新增产能的加速投放。而消费端已进入累库周期，需求量的显著下降将继续抑制沪铝走势。整体而言，在目前供需双缩的情况下，沪铝弱势震荡的走势将得以继续延续，短期内难有改善可能。
锌
周五沪锌低开高走，涨 0.48%收于 20925 元，沪锌指数持仓增至 45 万手。宏观市场，全国财政工作会议在京召开，2019 年将重点做好十大工作；央行今日净投放 2200 亿元，幅度创五个月最大，上交所 28 天期以内各期限债券回购利率全线下行超过 100 基点，隔夜品种降 270 基点。现货市场，上海 0#普通主流成交 21900-21940 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 22080-22120 元/吨。0#普通对 1901 合约报升水 700-800 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水 900-950 元/吨。1#主流报 21620-21650 元/吨。最后交易日炼厂出货略有控制，听闻北方有所到货，整体市场流动性稍有回暖，叠加元旦期间炼厂正常生产，节后流动性宽松不存在过大的意外，今日市场以出货为主，持货贸易商积极调价出货，早市市场报价僵持于升水 800 元/吨左右，第二交易时段下游备库也已基本结束，沪市交投氛围进一步转弱。行业方面，我的有色网数据显示，国内主要地区锌锭社会库存合计 9.05 万吨，较上周五减少 0.8 万吨，库存继续创下近期新低。不过元旦假期将至，节后到货量增加概率加大，或缓解国内库存紧张情绪，外加 LME 锌库存整体呈现累库，在宏观市场并不明朗的背景下，锌价或维持区间震荡。
1月2日银河期货铜铝锌周报
