策略摘要
欧洲天然气价格持续飙涨，对于通胀的控制相对不利，这一方面或许加剧市场对于未来经济展望的担忧，但另一方面通胀高企本身对于铜价又存在一定支撑作用，对于操作上而言，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。
核心观点
市场分析
现货情况：
昨日，现货市场升水依旧围绕在升水百元附近，整体交投活跃度有限。早市平水铜始报于升水120元/吨左右，市场青睐度有限，询价者寥寥，卖方持续压价下升水逐渐回到升水百元附近，第二时段后前后听闻少量升水80-90元/吨货源流出，卖方整体挺价于升水90-100元/吨，市场整体交投活跃度有限。好铜和平水铜价差依旧企稳于10-20元/吨，整体报价于升水100-140元/吨。湿法铜报价则凸显差异性，部分进口货源流入冲击市场，下游买盘欲在平水附近收货，但持货商维持挺价情绪，整体报至升水40-60元/吨，整体买兴寥寥。
观点：
宏观方面，据金十讯，欧洲天然气价格升至近四个月来的最高水平，天然气市场由于俄罗斯削减供应而受到重大影响，而挪威的行业罢工计划恐令市场进一步收紧。欧洲基准天然气期货一度上涨10%，今年以来已经增长了一倍以上。而在能源价格持续走高的情况下，通胀水平立刻得到控制的可能性或许较小。
矿端供应方面，7月1日当周，CSPT召开线上会议，敲定2022年三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨。2022年二季度CSPT现货TC指导价为80美元/干吨。6月中上旬，南美铜矿矿端干扰加剧，但是临近月底时，已经基本趋于缓和。此外，新投项目秘鲁Quellaveco已于6月上旬开始试运营，预计2022年带来铜产量10万吨；智利QB二期仍然预计年底进入试运营。其他项目Kamoa、Grasberg、巨龙铜业、Akatogay、Spence二期等继续爬产，叠加国内铜精矿港口库存高企，目前就矿端供应而言，不至出现紧缺的情况。
冶炼方面，上周TC下降1.6美元/吨至72.36美元/吨，硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置，炼厂利润持续高企，故此从冶炼利润角度而言，或将有利于产量的增加，但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复，故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大，需关注9月大冶40万吨产能投放的情况。
进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，目前进口窗口仍不时开启，预计未来进口量或将维持相对偏高位置。
消费方面，由于此前价格下挫相对猛烈，故此下游企业畏跌拒采情况严重。据Mysteel讯，市场对于后市铜价及宏观面依然悲观，叠加消费淡季，下游企业开工率不及往年正常水平。逢半年底结算，贸易商收货意愿也降至谷底，直至周五进入7月，成交出现回暖，主要为贸易商货源流转，下游消费依然未见起色。预计本周，这样的情况暂时料难出现明显改观，不过进入新月后，随着国内各类扶持政策逐步出台并且落地，需求预期或许在中下旬时逐渐有所好转。
库存方面，昨日LME库存上涨1.0万吨至13.70万吨。SHFE库存下降0.05万吨至1.44万吨。国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.74，较前一交易日下降0.70%。
总体来看，美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，期货盘面暂时建议回避，短期在市场情绪相对悲观的情况下恐仍有走低的可能，有采购需求的企业可适当备现货。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
