宏观面，美 12 月制造业指数 PMI 创十年最大跌幅，新订单指数回落至近期低位，美股大幅下挫引发市场对全球经济放缓的担忧，此外，近期贵金属表现强势反映出市场避险情绪较为浓厚，工业品价格整体表现弱势。伦敦金属交易所 3 月期铜收跌1.66%报 5775.0 美元/吨。国内方面，上海多家银行下调首套房贷利率，10 家银行最低执行 95 折，反映出房地产市场表现低迷，短期需求端延续偏空态势。基本面，库存方面，ME 现货端贴水扩大；国内方面，现货端维持小幅升水，近期铜期价大幅下挫，下游部分逢低接货。
期权方面，1 月 3 日，铜期权成交量为 79966 手，较前一日增加 46154 手。持仓量为 60554 手，较前一日增加 2886 手。铜期权成交量 PCR 为 1.38，持仓量 PCR 为1.13，成交额 PCR 为 3.52，反映出短期做空动能继续上升。
综上，短期全球利空格局占主导，基本面暂无较大亮点，技术上，铜价跌破 47000元/吨区域支撑，预计或延续弱势。操作上，沪铜 1902 合约个人客户可考虑短空思路为主，下游产业客户观望。
近日关注：美元走势、原油价格、国内政策面变化。
