行情回顾：本周铜价大幅震荡，周初由于美欧制造业 PMI 数据不佳，市场继续交易经济衰退，由于欧元兑美元跌破 20 年新低加上上海疫情反复，空头情绪高涨，周三沪铜日内跌幅一度达 8.13%跌破 5.6 万，伦铜最低跌至 7291。基本面抵抗较弱，国内下游逢低补库，社库去库 0.83 万吨，但现货升水持续回落，去库力度不佳，盘面价差结构大幅收窄，近月转为平水结构，LME0-3 小幅贴水且累库，废铜市场也未见挺价，精废价差涨至 1179，可以看出无论从精铜还是废铜市场，铜价大跌产业端买盘力量较弱，扣除汇率沪伦比值在 1.14 中枢附近小幅震荡；资金面，沪铜周内平均持仓、成交分别较上周增加 7%、21%，资金博弈情绪增加，COTR 基金净多较前一周减少 4498 手至 4123 手，CFTC 基金净空较上周增加 9376手至 25759 手；周内沪铜主力跌幅 4.33%，内外铜价均呈空头排列.
操作建议：美就业数据稳健而中国 CPI 超预期，内外货币政策均施压。基本面支撑较弱，国内终端消费亮点有限，下半年电网投资加速下国网订单有望回升，而与地产相关消费仍较弱，同时周内铜价大跌但精铜开工率未有明显提升，下游在铜价大跌下观望情绪较浓，周内社库去库也不理想，而供应端在铜矿充裕+冶炼利润较高，冶炼厂开工率提升，未来国产铜同环比均增加，在供应增而需求弱背景下，盘面价差结构持续缩窄，海外现货表现也偏弱，内外基本面短期对铜价无明显支撑，不过当前伦铜年度跌幅已经达 21%，6 月以来最大跌幅达 25%，从统计角度来看当前情绪面宣泄幅度已与 2011-2015 年最大年度跌幅相当，在下周美 6月 CPI 未大幅超预期背景下，铜价进一步下行空间有限，短期关注美 6 月 CPI 以及原油价格波动情况。
2022年第28周建信期货铜周报
