铜：现货方面，进入新年第一个交易周，市场询价氛围活跃，持货商挺升水意愿强烈，但由于盘面跌势不止，下游畏跌多数保持谨慎观望，节后补货量不及预期，成交平平。贸易商新年伊始逢低补货的积极性表现要高于下游，市场买兴逐日有所提升。中国 11 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.6 万吨，环比增加 8.6%，但同比减少 3%，主要是由于进口盈利窗口关闭，且国内经济走弱，市场消费不足。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场。当前经济下行压力较大，中、美、欧 PMI 均不及预期，但国内开始全面降准，中美两国今日将重新谈判，且市场对此普遍持乐观态度，有色金属受到提振，日内铜价或偏强运行，不过上方压力依旧较大，反弹高度受限。
策略方面:沪铜 1902 合约空单止损离场。
镍：现货方面，俄镍成交不如前一周，仅周三拿货稍好，后半周镍价持续回升，下游多在观望，还未进行春节备库动作。金川镍成交有所好转，主要因金川升水已降至 1000 元/吨左右，部分贸易商有接货意愿。据镍吧调研了解，春节期间河南、浙江、江苏等钢厂均有对不锈钢和镍铁的停产检修计划，计划于 1 月 25 日-2 月 14 日不锈钢和低镍铁进行停产检修，届时不锈钢产量将减少 9.7 万；低镍铁产量减少 2.7 万吨左右。据目前市场已出的 11月海关数据显示，11 月我国从印尼镍铁进口量约有 84287 实物吨。12 月印尼镍铁产量约243524 实物吨（28332 金属吨），其中，中国企业投建的工厂产量约有 215900 实物吨（25182金属吨），印尼本土企业镍铁产量约有 17624 实物吨（3150 金属吨）。目前来看，市场依旧呈现供过于求的局面，但短期宏观利好消息提振镍价，镍价触底反弹，不过反弹空间有限，底部盘整行情延续。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望。
铝：现货方面，某大型中间商持续以高于市场心理预期价位在华东大量收货，持货商出货积极，中间商及贸易商交投活跃。同时，下游逢低买盘增加，但整体来看并未显现春节放假前明显的备货情绪，考虑到中小型企业一般在本月中旬开始放假，需关注下游采购节奏。
1 月 2 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 130.2 万吨，比上周四增加1.6 万吨，库存接连上涨对铝价形成一定的压力。1-11 月原铝产量为 3145 万吨，同比增加7.5%，表明年内供暖季限产力度大大减弱，在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下，电解铝反弹动能不足，整体依旧偏弱震荡。中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业未来一段时间内国计划再减产电解铝产能 80 万吨，尽管电解铝企业陷入亏损，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趋势，因此减产阶段内扩大的可能性较小。据 SMM 了解，2019 年 1 月魏桥预焙阳极采购价确定下调 130 元/吨，现汇 3460 元/吨，承兑 3495 元/吨，电解铝成本重心或进一步下移。
策略方面：沪铝 1902 合约暂时观望。
