铜：
上周伦铜整体走弱，收于 5936 美元/吨， 跌 55 美元/吨，跌幅 0.92%。
伦铜走低的原因在于对经济预期的悲观，2018 年 12 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，比上月回落 0.6 个百分点，低于临界点，制造业景气度有所减弱，美国 12 月 ISM 制造业指数降至 54.1，为近两年来的低位。从长期来看，沪铜价格和 PMI指数之间存在很强的正相关性，制造业数据走弱，市场对经济愈发悲观，伦铜价格最低下探至 5725 美元/吨。
我们认为本周铜价以企稳反弹为主，一方面，央行降准的消息对商品价格是一种利好，另外一方面，中美代表本周将在北京展开为期两天的经贸磋商，据悉议题包括非关税措施、知识产权、农业和工业产品采购。这是两国同意贸易休战 90 天以来首次进行面对面磋商，我们认为，目前中美双方经济都存在下行的压力，双方贸易关系缓解的可能性比较大。建议本周逢低做多。
套利方面，目前铜的进口盈利窗口已经打开，春节前后国内铜消费会开始走弱，而且国内还有降税预期的存在，因此铜适合做内外盘正套。跨期方面，目前正反套都不太合适。春节后视价差情况考虑跨期正套。
铝：
本周内外铝价皆创出年内新低，欧美多地以及亚洲制造业活动在 12 月普遍走软，中美贸易摩擦带来的负面影响开始显现，市场需求的逐渐放缓使得市场忧虑情绪不断升温，且中国持续疲软的制造业数据加重了市场的偏空情绪。同时 LME 将在俄铝被取消制裁后，恢复其品牌的注册也抑制了伦铝走势。在多方因素共同作用下，伦铝跌至2017 年 1 月以来的新低 1786 美元/吨。而国内沪铝也显露疲态，除去宏观方面的利空诱因，基本面的持续疲弱是造成此次大跌的行情发起点。一方面 12 月阳极价格的再度回落叠加氧化铝价格的持续走软，使得市场对于成本端继续下降的预期有所增强。减产规模暂未扩大，以及新增产能的陆续投放，在进一步增加市场供应压力的同时也在削弱成本端对铝价的支撑作用。另一方面本周库存量的大幅累计，直接释放出消费端大幅收缩的做空信号。且随着春节假期的逐渐临近，消费量的下滑将会更加明显，届时铝市的高库存压力将进一步凸显。综合来看，在目前供应端收缩有限，消费端大幅放缓的背景下，沪铝震荡偏弱的运行格局恐将继续维持，短期内难有改善的可能。
锌：
随着国内央行宣布降准，市场风险偏好回升，利于商品市场整体回温。而从基本面来说，库存偏低导致的现货紧俏仍在延续，锌价将继续有高现货升水的支撑，后期锌价反弹的概率在加大。
镍：
中国央行降准刺激基本金属上涨，结合前期镍的供应释放节奏不及预期，使得国内 NPI 边际成本对盘面支撑明显，行情的趋势性节奏暂时被阻断，后续交易矛盾或转向需求端的不锈钢产量。
1月7日银河期货有色金属周报
