【铜、铝】
1、信息
（1）1 月 7 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 30.2 万吨，无锡地区 51.6 万吨，杭州地区 10.6 万吨，巩义地区 11.5 万吨，南海地区 16.1 万吨，天津 5.2 万吨，临沂 2.5 万吨，重庆 2.2 万吨，消费地铝锭库存合计 129.9 万吨，比上周三减少 0.3 万吨。
（2）中国 12 月外汇储备 30727.1 亿美元，预期 30700 亿美元，前值 30617 亿美元。
（3）高盛：下调基础金属目标价格，将 3 个月铜价预期由 6500 美元/吨下调至 6100 美元/吨；将 12 个月铜价目标维持在 7,000 美元/吨。
（4）SMM 统计国内铝锭周度（2018.12.31-2019.1.7）出库量：重庆地区 0.98 万吨，佛山地区 2.30 万吨，无锡地区 3.85 万吨，常州地区 0.51 万吨，巩义地区 3.98 万吨，五地合计 11.61万吨，出库量周比下滑 0.84 万吨，主因上周元旦假期。
（5）SMM 统计国内铝棒周度（2018.12.31-2019.1.6）出库量：佛山 1.10 万吨，无锡 0.58 万吨，常州 0.88 万吨，湖州 0.60 万吨，南昌 0.71 万吨，五地总计 3.87 万吨，周比下滑 1.95万吨。由于上周只有 3 个交易日，因此出库量周比下滑。
2、点评
周一基本金属在降准的利好刺激下继续维持了较强走势，但夜盘上涨动能趋缓，或重回震荡市，周一至周二中美将举行副部级会谈协商贸易事项，需关注会后双方声明。降准消息利好市场情绪，空头暂回避，近期建议观望为主。数据方面，外汇储备高于预期，人民币贬值压力减小。
1）沪铜：铜价大涨后并无再度向上动力，仍承压 5 日均线运行，虽然降准想要释放流动性给中小企业，但历史经验来看实际效果有限，恐无法改变铜价回落的趋势，建议暂时观望。今年的节前备货行情可能不会特别明显，对铜价起主要支撑作用的是低库存与冶炼厂检修预期。下游消费方面，步入冬季，电力基建难有施展空间：12 月电线电缆企业开工率为 83.01%，开工率环比上月降低 3.19 个百分点，同比降低 2.29 个百分点。利好消息刺激铜价反弹，中美谈判进行时，建议耐心等待，不建议操作。
（2）沪铝：铝价低位反弹，相较于其他有色品种走势偏弱，基本面略有好转，库存环比略减，12 月、1 月魏桥对部分碳素企业预焙阳极招标量有减，或预示减产。1 月预配阳极价格继续下调，减产细节尚未落实，考虑国内铝厂成本不一，价格上行后能否执行减产承诺仍不确定，后期铝价上涨仍基于减产的切实力度。中央经济会议中，铁路基建和房地产边际宽松或为电解铝带来新的投资机会，但是需要建立在库存持续回落的基础之上。氧化铝出口继续收量，海关数据显示，11 月氧化铝出口 28.57 万吨，环比下滑 37.9%。铝价反弹力度偏弱，上涨幅度有限，操作上建议逢高空。
