铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 5929 美元/吨，收盘报 5914 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.37%
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 70~升水 190 元/吨，平水铜成交价格 47420 元/吨~47480 元/吨，升水铜成交价格 47520 元/吨~47580 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2441 美元/吨，收盘报 2496 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.96%
现货市场
昨日上海 0#普通主流成交 21540-21560 元/吨，双燕主流成交于21680-21720 元/吨。0#普通对 1901 合约报升水 590-650 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水 750-800 元/吨。1#主流报 21050-21100 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21740-21840 元/吨，粤市较沪市升水 200 元/吨附近较上周五收窄了 20 元/吨左右。对沪锌 1902 合约升水 1270-1300元/吨附近，升水较上周五收窄了 80 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21500-22730 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21500-21600 元/吨，对 1901 合约升水 580-630 元/吨附近，较上周五收窄了 20 元/吨，津市较沪市贴水 20 元/吨，较上周五基本持平。
镍：基本面尚无好转，宏观主导为主
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱，宏观主导为主。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 11120 美元/吨，收盘报 11150 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.22%
现货市场
昨日 SMM 1#电解镍 90700-91700 元/吨。俄镍较无锡 1901 合约平水，金川镍较无锡 1901 合约升水 1000 元/吨左右。部分贸易商等金川升水下调至 1000 元/吨以下收货。金川公司出厂价 91500 元/吨，较上周五上调1700 元/吨。
