行情回顾：本周铜价底部盘整，沪铜总持仓持续回升至40 万手附近，总成交有所回落，资金入场意愿增加，08-09back 结构走阔；LME0-3contango 结构扩大且库存小幅回升，COTR 基金净多持仓下降 1130 手至4465 手，CFTC 基金净空持仓下降 8386 手至 18341 手，海外资金做空情绪下降。基本面，本周废铜杆对铜杆继续无替代优势，现货市场在供需收紧情况下升水上行，社库去库速度加快，国内社库降至 10 万吨下方，国内低库存对铜价的支撑在逐步显现，沪伦比值重心有所上移。宏观面，市场静待美联储议息会议，周内缺乏信号指引，市场保持对7月加息 75BP 押注概率在 65%附近，而本周欧央行加息且欧洲PMI 陷入衰退区间，美元获得支撑，宏观面偏谨慎.本周铜价整体由宏观主导，基本面和情绪面的边际好转令铜价在 5 日线附近获得支撑，但宏观谨慎令铜价上行受限。
操作建议：进入下周，美联储利率决议召开，目前市场大幅上调加息75BP概率至 80.5%，若加息未超预期将为市场提供踹息机会，不过欧洲滞胀问题以及债务危机令情绪面仍不乐观，短期宏观仍以谨慎为主。基本面，铜精矿充裕叠加冶炼厂盈利能力强精铜供应回升，而需求端电网投资发力，电线电缆需求有支撑，精铜杆企业在手订单充足，高温也将带动空调消费，需求边际好转，国内去库力度加大，内外低库存局面对铜价支撑在加强，预计短期在基本面支撑下铜价难打开下行空间，但宏观仍是主导力量，下周市场将等待美联储议息会议落地，预计铜波动性将加大，铜价以震荡为主。
