铜
现货方面，部分持货商以逐渐降库存为主加强换现速度，整个上午时段出现卖方急换现买方观望压价升水下降态势，市场对消费的预期再次被失望笼罩，对后市的铜价也显现不确定的心态。印度尼西亚的 Gresik 冶炼厂预计将于 1 月中旬恢复全面生产。Sterlite Copper冶炼厂在 2018 年基本处于关闭状态，12 月初获得印度国家法院许可再次运营，年产 40 万吨精铜的冶炼厂现在仍有 20 万吨的库存，对铜价形成一定的压力。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场。当前经济下行压力较大，中、美、欧 PMI 均不及预期，但国内开始全面降准，中美两国重新谈判，且市场对此普遍持乐观态度，有色金属受到提振，不过上方压力依旧较大，沪铜反弹高度受限。
策略方面：沪铜 1902 合约暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1901 合约平水，金川镍较无锡 1901 合约升水 800 元/吨左右。
俄镍报平水较多，也有个别贸易商报贴水，金川升水降至 1000 元/吨以下，带动部分贸易商补库需求。下游拿货情绪依旧不乐观，春节备库需求还未体现，仅少量钢厂补货，整体成交一般。金川镍下游需求稳定，贸易商补货受升水下调提振。据镍吧调研了解，春节期间河南、浙江、江苏等钢厂均有对不锈钢和镍铁的停产检修计划，计划于 1 月 25 日-2 月14 日不锈钢和低镍铁进行停产检修，届时不锈钢产量将减少 9.7 万；低镍铁产量减少 2.7万吨左右。据目前市场已出的 11 月海关数据显示，11 月我国从印尼镍铁进口量约有 84287实物吨。12 月印尼镍铁产量约 243524 实物吨（28332 金属吨），其中，中国企业投建的工厂产量约有 215900 实物吨（25182 金属吨），印尼本土企业镍铁产量约有 17624 实物吨（3150金属吨）。目前来看，市场依旧呈现供过于求的局面，但短期宏观利好消息提振镍价，镍价触底反弹，不过反弹空间有限，底部盘整行情延续。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望，激进者可考虑 90000-90500 元/吨附近短线试多，目标价位 93500 元/吨-94000 元/吨，止损 89000 元/吨附近。
铝
现货方面，期铝下泄幅度较大，但某大型中间商在华东收货量减少，持货商出货较为积极，中间商及贸易商相互之间交投较为活跃。下游采购仍表现按需采购为主，并未大量备货。1 月 7 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 129.9 万吨，比上周三减少 0.3 万吨。1-11 月原铝产量为 3145 万吨，同比增加 7.5%，表明年内供暖季限产力度大大减弱，在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下，电解铝反弹动能不足，整体依旧偏弱震荡。中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业未来一段时间内国计划再减产电解铝产能 80 万吨，尽管电解铝企业陷入亏损，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趋势，因此减产阶段内扩大的可能性较小。据 SMM了解，2019 年 1 月魏桥预焙阳极采购价确定下调 130 元/吨，现汇 3460 元/吨，承兑 3495元/吨，电解铝成本重心或进一步下移，预计铝价在宏观利好兑现后继续偏弱运行。
策略方面：沪铝 1902 合约暂时观望。
