策略摘要
在7月议息会议前，短期在市场情绪或仍相对谨慎，故此期货操作暂时仍以观望为主，有采购需求的企业可适当备现货。
核心观点
市场分析
现货情况：
昨日，现货市场货源紧张，且长单最后交易日下贸易商间交投货源让持货商挺价升水。早市平水铜始报于升水500元/吨左右，少量压价至升水480元/吨成交后，持货商基本都挺价于升水500元/吨附近不愿调价，买盘长单收货下被迫在高升水格局采购。好铜报价和平水铜基本难见价差，CCC-P以及贵溪铜基本报于升水500元/吨，但市场青睐度相对有限，市场成交活跃度有限。湿法铜货源由于进口货源相对稀缺，报价也基本和平水铜仅有40-50元/吨左右价差，整体报至升水440-450元/吨，下游在高升水高盘面之下谨慎采买。
观点：
宏观方面，，俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20％左右，即每天将输送3300万立方米。俄气解释称，该管线另外一台涡轮机将进行维护，会停止使用。能源的紧俏或许会进一步影响欧洲的经济展望。
矿端供应方面，据Mysteel讯，上周供应端干扰仍然不断，Codelco因近期发生2起安全事故接连暂停Chuquicamata地下矿项目、Rajo Inca项目等项目建设。此外，Las Bambas的社区谈判仍在持续，社区反馈谈判进展不顺利。不过由于国内铜精矿港口库存仍维持在91.2万吨的高位，故此国内矿端供应仍然处于相对宽裕状态。TC价格仅小幅下降0.84美元/吨至71.49美元/吨，整体仍然偏高。
冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格维持高位的情况下，冶炼利润高企，并且冶炼厂检修陆续结束，因此冶炼端供应同样相对宽裕，不过由于当下炼厂开工已处于较高水平，故此即便在高利润的驱动下，后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难，叠加上周进口铜到港相对偏少，周内电解铜升贴水报价处于偏高位置。
消费方面，由于铜价持续下跌，使得部分下游企业采购积极性略有回升，这同样提振了市场升贴水报价，在新能源板块，目前需求仍然可期，如光伏经理人指数于上周大幅走高5.92%。不过当下房地产板块的表现则仍然是后市最大的不确定性，目前已经陆续出现断贷以及地产企业债券违约的情况，后市需持续关注地产板块动向。而电力板块则需等到3、4季度交替之际，受到季节性因素以及年末赶工的影响才会真正开始发力。
库存方面，昨日LME库存下降0.08万吨至13.18万吨。SHFE库存下降0.41万吨至10.10万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.81，较前一交易日下降0.58%。
总体来看，目前需求略有恢复，新能源方面表现依旧可期，但地产板块则是后市最大的不确定因素，并且本周将会迎来美联储议息会议，操作上暂时仍以谨慎思路对待，但当下时点也不必过分悲观，可关注美联储加息落地后铜价在短时内的反弹情况。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
