沪铜继续 5 日线上方运行,隔夜虽 IMF 下调中美经济增速,衰退交易再度袭来,但对盘面打压力度明显较前期放缓,沪铜 08-09 价差扩大至300,总持仓创疫情后新高,资金入场意愿继续增强。LME0-3contango 结构小幅扩大至16.25,库存增 475 吨。国内现货升水跌 55 至 415,主因盘面价差扩大至300 升水难抬升,SMM统计社库 8.3 万吨处于历史低点,精废价差降至 1264,国内低库存局面凸显,预计将支撑铜价,周四凌晨美联储加息落地,从 CME 美联储观察数据以及美经济增速压力增大来看,预计本次大概率不会超预期加息,月末国内政治局会议预计会释放下半年经济刺激信号,宏观面谨慎乐观,短期铜价在资金参与度上涨+低库存+宏观谨慎乐观背景下,有望继续走强。