铜：现货方面，铜价虽有小幅反弹，但市场普遍难维持续性上扬的信心，反而促使持货商抛货换现，下游无意入市收货，贸易商投机意愿也显谨慎，买兴严重缺乏，导致交投惨淡，目前升贴水未显止跌态势。印度尼西亚的 Gresik 冶炼厂预计将于 1 月中旬恢复全面生产。
Sterlite Copper 冶炼厂在 2018 年基本处于关闭状态，12 月初获得印度国家法院许可再次运营，年产 40 万吨精铜的冶炼厂现在仍有 20 万吨的库存，对铜价形成一定的压力。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场。当前经济下行压力较大，中、美、欧 PMI 均不及预期，但国内开始全面降准，中美两国重新谈判，且市场对此普遍持乐观态度，有色金属受到提振，不过上方压力依旧较大，沪铜反弹高度受限。
策略方面:沪铜 1903 合约暂时观望。
镍：现货方面，俄镍较无锡 1901 贴水 100 元/吨到平水，金川镍较无锡 1901 合约升水 800元/吨左右。有部分贸易商俄镍报贴水，主要因盘面上涨以及反映下游近期需求不好，仅按需拿货。金川镍升水维持稳定，现持货金川镍的贸易商增多。据镍吧调研了解，春节期间河南、浙江、江苏等钢厂均有对不锈钢和镍铁的停产检修计划，计划于 1 月 25 日-2 月 14日不锈钢和低镍铁进行停产检修，届时不锈钢产量将减少 9.7 万；低镍铁产量减少 2.7 万吨左右。据目前市场已出的 11 月海关数据显示，11 月我国从印尼镍铁进口量约有 84287 实物吨。12 月印尼镍铁产量约 243524 实物吨（28332 金属吨），其中，中国企业投建的工厂产量约有 215900 实物吨（25182 金属吨），印尼本土企业镍铁产量约有 17624 实物吨（3150金属吨）。目前来看，市场依旧呈现供过于求的局面，但短期宏观利好消息提振镍价，镍价触底反弹，关注前高压力。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望，激进者可考虑 90000-90500 元/吨附近短线试多，目标价位 93500 元/吨-94000 元/吨，止损 89000 元/吨附近。
铝：现货方面，期铝波动幅度较大，某大户收购量较前期不多，持货商出货虽表现积极，但下游并未见显著备货行为，基本按需采购。中间商及贸易商之间交投尚属活跃，华东整体成交平平。1 月 7 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 129.9 万吨，比上周三减少 0.3 万吨。美国议会要求延后对俄铝制裁公布的时间，不确定性再次增加提振铝价。骨干铝企计划再减产电解铝产能 80 万吨，尽管电解铝企业陷入亏损，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趋势，因此减产阶段内扩大的可能性较小。据 SMM 了解，2019 年 1 月魏桥预焙阳极采购价确定下调 130 元/吨，现汇 3460 元/吨，承兑 3495 元/吨。同时巴西海德鲁氧化铝项目将在数周或数月内恢复满负荷生产，电解铝成本重心或进一步下移，预计铝价在宏观利好兑现后继续偏弱运行。
策略方面：沪铝 1903 合约暂时观望。
