宏观及行业资讯
1北京时间7月28日02:00，美联储宣布将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，为连续两次加息75个基点。美联储表示准备酌情调整政策，重申持续加息可能是合适的。在决议公布后，现货金价卖预期买事实，释然性的回升6美元，美元指数短线回落10余点，其它非美品种不同程度上涨。2. 中央政治经济会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境。3. 外电7月26日消息，秘鲁最大的铜矿Antamina首席执行官Victor Gobitz告诉路透社，该公司希望明年初获得该国环境管理局的批准，将矿山的使用寿命延长至2036年。Antamina在4月份宣布了一项扩建项目，其中包括16亿美元的投资，以延长该矿的使用寿命，目前该矿将于2028年到期。4. 自6月下旬开始，海关对进口废铝的审核有所放宽，据最新海关数据显示，2022年6月进口废铝12.46万吨，同比增加220.3%，环比增加23.67%。2022年1-6月累积进口63.04万吨，同比增加55%。5. 近日，工业和信息化部等六部门发布《工业能效提升行动计划》，从重点行业节能提效、提升用能设备、企业园区综合能效、工业用能低碳转型、数字能效升级、科技创新、节能提效体制机制和保障措施等8个方面系统提出工作任务和目标，对指导有色金属行业科学有序推进能效提升、实现高质量发展具有重要意义。6. 国家统计局发布报告显示，中国6月锌产量为54.9万吨，同比减少4.2%。6月国内精炼锌产量不及前期预期，主要是由于预期外减量增多。SMM表示，7月部分炼厂恢复生产后，产量仍没有恢复至正常水平，而另有部分炼厂在7月检修导致整体产量下滑。
前期铜价下跌速度较快，已脱离基本面，随着近期宏观利空逐渐被消化，铜价有所反弹，叠加7月美联储加息75bp落地,鸽派加息已充分被市场定价，市场情绪转好，宏观政策压力有所缓解。供应上，中国6月精炼铜产量同比增加10.3%，国内精炼铜产量增产复产节奏加快，供应端压力增加。需求上，随着前期铜价的下跌，下游补库需求释放，预计消费边际上有所改善。库存上，国内库存有所去化，对铜价有支撑。短期内主导铜价走势的主要因素仍为宏观因素，随着前期宏观情绪回暖，预计铜价短期延续反弹。
一、核心逻辑及观点
（一)供给海关总署公布的在线查询数据显示，中国6月废铜（铜废碎料）进口量为165,136.38吨，环比增加4.40%，同比增加9.89%。其中，美国为最大来源国，当月从该国进口废铜31,322.89吨，环比增加7.58%，同比增加57.30%。
（二）需求7月铜下游行业PMI综合指数终值为50.12，环比上升0.23个百分点。细分来看，生产指数上升0.57个百分点至50.32，新订单指数上升0.39个百分点至50.36，7月企业生产和新订单量继续好转，双双回到50扩张区间之上。
（三）库存国内市场SHFE库存绝对水平为37,025吨，较上周去库26.46%；海外市场LME库存绝对水平为131,700吨，较上周去库1.66%。
（四）进口盈亏进口利润为 575.75，进口窗口打开。
（五）基差沪铜主力合约基差350，处于升水状态。
（六）观点前期铜价下跌速度较快，已脱离基本面，随着近期宏观利空逐渐被消化，铜价有所反弹，叠加7月美联储加息75bp落地,鸽派加息已充分被市场定价，市场情绪转好，宏观政策压力有所缓解。供应上，中国6月精炼铜产量同比增加10.3%，国内精炼铜产量增产复产节奏加快，供应端压力增加。需求上，随着前期铜价的下跌，下游补库需求释放，预计消费边际上有所改善。库存上，国内库存有所去化，对铜价有支撑。短期内主导铜价走势的主要因素仍为宏观因素，随着前期宏观情绪回暖，预计铜价短期延续反弹。
（七）操作建议轻仓试多
（八）风险点
1美联储表态 2.国内疫情 3.俄乌冲突
二、市场价格与行情回顾
三、产业链核心数据追踪
（一）铜市场数据
1、宏观经济
2、价差/比价
3、库存
