隔夜铜震荡走弱。宏观方面，美国ISM制造业指数继续回落，特别是新订单仍在枯荣线下方，需求前景下滑给市场一定阴霾，不过从美元表现来看，阶段性回调仍是一段时间的主方向，有色市场压力或继续缓解；国内方面，政治局会议为稳增长继续注入信心，但也可以看出市场期待的强刺激在逐渐落空。基本面方面，从静态基本面来看，铜市场表现仍偏弱，特别是7月中上旬价格连续下滑，打压市场的积极性，但7月末铜价好转正逐渐打破产业负反馈，采购积极性有所回升，库存下滑也有超预期表现，因此动态来看，铜基本面处于持续修复阶段，8月环比仍会改善，关注8月是否有超预期的表现。8月份，笔者认为仍可谨慎乐观去看待，宏观驱动将逐渐让渡给基本面，虽然7月份铜价有所反弹，但市场可能对铜的需求预估仍有预期差，维系反弹概率偏大。
