隔夜铜窄幅震荡。宏观方面,美国ISM制造业指数继续回落,特别是新订单仍在枯荣线下方,需求前景下滑给市场一定阴霾,不过从美元表现来看,阶段性回调仍是一段时间的主方向,有色市场压力或继续缓解;国内方面,政治局会议为稳增长继续注入信心,但也可以看出市场期待的强刺激在逐渐落空。基本面方面,随着铜价好转正逐渐打破产业负反馈,采购积极性有所回升,现货维系偏高升水,库存下滑也有超预期表现,总体来看8月铜基本面处于持续修复阶段,关注是否有超预期的表现。笔者认为,当前仍可谨慎乐观去看待,宏观驱动将逐渐让渡给基本面,市场对铜的需求预估仍有一定预期差,维系反弹概率偏大。