铜
观点：升贴水变化明显，现货市场成交活跃
信息分析：
（1）10日，现货市场升贴水较上个交易日有所转差，但现货市场升贴水呈现先抑后扬的格局，早盘现货贴水一度扩大，不过，随后引来中间商买盘，使得整体成交较为活跃，下游企业基本上保持刚需采购，整体市场活跃度主要是博取升贴水的中间商贡献。
（2）10日，精炼铜现货进口小幅亏损，洋山铜升水保持平稳，由于本次进口量不多，对国内现货市场影响暂时还不大，现货进口近期始终徘徊在小亏。
（3）10日，LME库存小幅增加，主要集中在美洲仓库，COMEX库存继续下降，当前COMEX相对LME比价仍比较弱，因此，库存继续向LME转移，但因COMEX库存有限，以及智利环保影响，短期LME库存仍然不具备大幅回升基础，但因印度冶炼厂恢复预期加大，因此，LME库存方向预期已经发生改变。
（4）秘鲁能矿部的统计数据显示，2018年11月份，除了铜和锡以外，该国主要金属产量下降。铜产量从去年同期的20.6万吨增至21.4万吨，增幅3.8%，数据亦显示，2021年秘鲁铜产量有望扩大到300万吨。
（5）官方公布中美磋商结果：“就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。”
逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，因印度冶炼厂得到最高法院的支持，复产预期更为浓厚，因此，一般利好已经难以对铜价格产生推动，铜价格预期偏空不变。
操作建议：谨慎看空
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：消息面力量有限，镍价格延续震荡格局
信息分析：
（1）10日，进口镍对金川镍贴水收窄，至700元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至25元/吨，金川镍升水下调至700元/吨不变；二者价差因金川镍升水再度收窄而减小。
（2）10日镍仓单继续小幅下降，仓单量总量至1.22万吨，当日现货市场成交整体较为清淡，不过金川镍成交相对活跃，主要是金川镍升水的回归合理。
（3）10日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日小幅扩大，整体亏损仍然比较大。LME库存下降1344吨至20.33万吨，LME库存继续保持下降格局。
（4）镍铁镍矿方面，10日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格10日持平，镍铁现货市场变动不大，预期短期现货市场继续平稳，远期供应预期宽松。
（5）不锈钢市场方面，10日不锈钢现货指导价格普遍持平，但现货市场逐步进入假期模式，成交较为清淡，实际价格小幅下滑；整体来看，钢厂继续保持较大的差异性，但整体销售进度依然不理想。
（6）宏观方面，官方公布中美磋商结果：“就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。”
逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，不锈钢企业订单至3月期货，不过，整体市场氛围依然比较谨慎；镍铁现货平稳，但远期展望偏弱不变；精炼镍继续去库存不变；另外，央行降准支撑短期价格，但因货币政策不变，因此或无法改变市场预期，另外，降准有利于现货，因此会加强近强远弱格局；整体上，镍价格或以低位震荡为主。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
