铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 5922 美元/吨，收盘报 5957.5 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.69%
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水 10 元/吨~升水 60 元/吨，平水铜成交价格 47140 元/吨~47200 元/吨，升水铜成交价格 47160 元/吨~47240 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2455 美元/吨，收盘报 2494 美元/吨，较前日收盘价涨幅 1.73%
现货市场
上周五上海 0#普通主流成交 21520-21560 元/吨，双燕主流成交于21640-21700 元/吨。0#普通对 1902 合约报升水 940-990 元/吨；双燕、驰宏对 2 月报升水 1080-1100 元/吨。1#主流报 20980-21120 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21290-21390 元/吨，粤市较沪市由前日贴水 180元/吨转至贴水220元/吨附近。对沪锌1902合约升水710-740元/吨附近，升水较前日收窄了 100 元/吨左右。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21480-22760 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21480-21600 元/吨，对 1901 合约升水 300-420 元/吨附近，较前日收窄了 160 元/吨左右，津市较沪市基本维持在平水附近。
镍：基本面尚无好转，宏观主导为主
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱，宏观主导为主。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 11230 美元/吨，收盘报 11460 美元/吨，较前日收盘价涨幅 2.05%
现货市场
上周五 SMM 1#电解镍 90750-91600 元/吨。俄镍较无锡 1902 贴水 200元/吨贴水 100 元/吨，金川镍较无锡 1901 合约升水 700-800 元/吨左右。
金川公司出厂价 91500 元/吨，较前日下调 600 元/吨。主流成交于90750-91700 元/吨。下午镍价持续走高，下游成交更加惨淡。主流成交90950-92200 元/吨。
