铜
观点：短期库存较为偏紧，或支撑当前铜价
信息分析：
（1）现货市场方面，当周现货市场升贴水变化较为剧烈，起初在进口盈利的压力之下，升水快速回落，并且转成贴水，但随着现货进口转为小幅亏损，现货市场升贴水再度好转，可交割品牌普遍从贴水转向升水。
（2）上期所库存上周下降1.1万吨，总量至9.8万吨附近，周度仓单延续下降。
（3）进口方面，上周，精炼铜现货进口整体小幅亏损，由于进口盈利窗口较为短暂，并且此前中国周边库存比较低，因此实际流入量较为有限；洋山铜升水保持稳定，洋山保税区库存周度小幅增加。
（4）LME库存回升1300吨，回升集中美洲仓库， COMEX库存继续下降，主要是COMEX铜相对LME依然偏弱，库存流向LME。
（5）铜精矿方面，SMM干净矿现货TC报89-93美元/吨，环比上周小幅下调，均价已经小幅低于冶炼企业的采购底线。
逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。不过，随着铜价格的回落，以及短期库存已经较为偏紧，因此库存因素或在当前情况下起到一定的支撑作用，因此，预期价格或平稳。
操作建议：观望
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：镍铁现货依然偏紧，精镍继续去库存
信息分析：
（1）精炼镍方面，上周LME库存下降4656吨，总量至20.1万吨，周LME库存整体下降节奏继续恢复，因现实供应依然没有发生变化，LME去库存方向依然不变。
（2）上周精炼镍进口维持亏损格局，仍然限制精炼镍的进口，国内库存和仓单继续处于消耗状态，库存当周下降420吨，镍仓单下降近210吨。
（3）现货市场方面，金川镍升水继续回归，至850元/吨，进口镍对电子盘贴水有所扩大，至150元/吨。
镍铁镍矿方面，上周镍矿CIF持平，菲律宾主产区继续处于雨季，但印尼镍矿供应预期依然较为充足，随着新一轮镍矿出口配额的批准，镍矿预期充沛不变，上周镍矿港口库存延续下降。
（4）镍铁价格环比有所上调，镍铁企业普遍坚守，不锈钢企业按照平稳报价难以获得足量采购，短期镍铁市场仍然偏紧张，镍铁新增产能普遍处于延后状态。
（5）下游不锈钢市场方面，当周不锈钢市场价格企稳反弹，现货市场普遍上调50-100元/吨，但价格上调之后，成交比较困难，现货市场实际则以各种方式促销；另外，钢厂销售普遍进入3月期。
逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，不锈钢企业订单至3月期货，不过，整体市场氛围依然比较谨慎；镍铁现货平稳，但远期展望偏弱不变；精炼镍继续去库存不变；另外，央行降准支撑短期价格，但因货币政策不变，因此或无法改变市场预期，另外，降准有利于现货，因此会加强近强远弱格局；整体上，镍价格或以低位震荡为主。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
