策略摘要
随着CPI的温和回落使得市场对于美联储此后加大升息力度的预期同样有所降低，美元此前的强劲势头或难维系，叠加铜品种目前的避险属性也在逐步凸显，故此当下操作上可以尝试适当逢低吸入。
核心观点
市场分析
现货情况：
现货方面，现货市场升水再度呈现一泻千里之势，险守平水关口。早市平水铜还始报于升水70元/吨左右，但市场买盘寥寥，持货商迅速调价至升水50元/吨附近，月差也维持在BACK400元/吨左右，让持货商延续调价之势，第二时段前面升水已经报至升水10-30元/吨成交活跃度才小幅回暖。好铜和平水铜价差基本上依旧维持在10-20元/吨，市场青睐度不佳，但由于贵溪疫情影响，导致静态管理下贵溪铜报价呈现坚挺之势，整体报至升水50-80元/吨。湿法铜回到贴水报价，整体报至贴水50-20/吨，盘面的持续走高抑制下游买兴。
观点：
宏观方面，美国方面7月CPI数据录得8.5%的结果，低于前值9.1%以及预期的8.7%，但从市场反应来看，这反倒降低了市场对于未来美联储加大升息力度的定价。这对于金融属性相对偏强的铜品种而言较为有利。当前铜品种受到宏观方面的影响显著高于基本面。
矿端供应方面，上周据Mysteel讯，Codelco的Chuquicamata铜矿再次发生的事故，但没有人受伤，涉及一个顶部和一条传送带的倒塌，影响从三个矿源向该矿选矿厂输送矿石的其中一条传送带，受影响的传送带运送了供应给该厂的约15%的矿石。生产并没有停止。南美矿端供应持续受到干扰，不过TC价格仍然呈现1.72美元/吨的上涨至73.38美元/吨。此外，某北方港口铜精矿代理业务出现漏洞，涉及货权接近30万吨，牵连多个贸易商及其他主体。短期内，该事件可能带来一些补货需求，同时有一些即期货物释放，进行市场再分配。
冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格依旧高企的情况下，冶炼利润仍然可观，并且冶炼厂检修陆续结束，上周山东地区某炼厂继续恢复生产，目前冶炼端供应同样相对宽裕，不过由于当下炼厂开工已处于较高水平，故此即便在高利润的驱动下，后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难。并且昨日市场接连爆出诸如安徽铜陵以及江西鹰潭等铜冶炼相对集中的地区因受到限电或是疫情的影响而停产的消息，后市需持续关注相关报道。
消费方面，随着价格的逐渐抬高，下游观望情绪再度回升，升贴水报价虽然在进口铜到港增多的情况下有所回落，不过依旧维持相对高位，故此买方接受度不高，买兴寥寥。上周后半周因供应端突发的风险导致需求短暂提振，但由于目前仍处于消费淡季，因此需求的恢复相对有限。
库存方面，昨日LME库存下降0.04万吨至12.66万吨。SHFE库存下降0.04万吨至4.05万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.80，较前一交易日下降0.49%。
总体来看，随着CPI的温和回落使得市场对于美联储此后加大升息力度的预期同样有所降低，美元此前的强劲势头或难维系，叠加铜品种目前的避险属性也在逐步凸显，故此当下操作上可以尝试适当逢低吸入。
策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
4季度需求旺季预期无法兑现
