中国冶炼产能增长,铜精矿加工费保持高位,短期精矿供应宽松。国内需求短期回落,对价格构成压制。现货升水回升,库存低位,市场需求稳定。中国增加基建投资,降低税收,预计远期消费回稳,市场等待实质性需求好转信号。
终端消费较去年下滑明显,下游开工回落。自备电整治,铝成本上升,企业主动减产增多,现货贴水收窄。短期库存逐渐回落,受需求下滑影响,市场短期偏弱,等待需求好转对价格形成支撑。
国内外锌精矿加工费上升,精矿供应快速增加。国内冶炼搬迁,精炼锌产量下滑,现货供应短缺,维持高升水局面。下游镀锌板开工率回升,远期需求稳定。预计锌价在低库存因素下仍将延续高升水。短期精矿供应增加,价格压力较大,震荡下行局面延续。
观点:短期美元高位回落。贸易摩擦有好转迹象,但国内消费短期仍回落。国内下调存准率增加基建投资对冲下滑预期,远期消费预期保持稳定。CFTC 净多持仓转为净空,市场受宏观因素敏感性较强,建议金属短线交易为主,关注远期基本面利好政策的兑现。