上周五伦铜下跌,宏观方面,7月新增社融7561亿元,大幅低于市场预期的1.4万亿元,同比少增3191亿元,这次社融单月的增量创下2016年7月之后的新低,是引发铜价下跌的主要原因。基本面方面,近期供需面受到限电的影响比较严重,供应端浙江、安徽、湖北等地区限电,导致当地冶炼厂产能利用率下降,另外南国产量还不稳定,这个月减产60-70%左右,清远江铜大检修,产量下降80-90%左右。国储收铜的传闻在发酵,市场对供应端存在担忧。需求方面也受到了影响,上周开始需求明显走弱,一方面是浙江和安徽等地限电,当地下游也出现停产及减产的情况,另外一方面近期铜价上涨以后,下游陷入了观望状态。但是低库存的背景下,市场更关心供应端的问题。价格方面来看,现货方面供应端问题比较大,铜延续了淡季去库,短期内价格不宜太悲观,还有继续反弹的空间,下方关注5日均线支撑。