铜
观点：进口减少导致总供应收缩，国内铜库存下降
信息分析：
（1）14日，现货市场升贴水较上个交易日好转，但现货市场升水格局继续延续高报低走的模式，现货升水因早盘报价较高，因此缺乏中间商接盘，下游企业则观望为主，周一直接采购的不多。
（2）上期所仓单14日整体延续回升，主要是1901合约交割在即，另外，由于当前现货市场保持较高的升水，因此，仓单回升主要是因为交割因素。
（3）海关数据显示，12月未锻轧铜和铜材进口量为42.9万吨，11月为45.6万吨，环比下降2.7万吨，主要是此前进口亏损持续的时间较长，另外，由于最近的进口窗口打开时间较短，以及幅度不大，因此预估1月进口量也不是很大。
（4）2018年12月份，铜精矿进口量146万吨，11月为169.9万吨，环比下降近24万吨，折合5.5万金属吨；加上12月未锻轧铜进口环比减少的2.7万吨，以及出口的增加，因此12月铜总供应环比明显减少，这也是影响国内精炼铜库存的核心因素。
逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。不过，随着铜价格的回落，以及短期库存已经较为偏紧，因此库存因素或在当前情况下起到一定的支撑作用，因此，预期价格或平稳。
操作建议：观望
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：现货镍铁维持偏紧格局，支撑当前精炼镍价格
信息分析：
（1）14日，进口镍对金川镍贴水收窄，至825元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至100元/吨，金川镍升水维持至750元/吨不变；二者价差因进口镍贴水收窄而收缩。
（2）14日镍仓单继续小幅下降，但降幅小幅扩大，仓单量总量至1.2万吨下方，当日现货市场成交整体有所好转。
（3）14日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日小幅扩大，整体亏损仍然比较大。LME库存继续保持下降格局。
（4）镍铁镍矿方面，14日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格14日上调7.5元/镍，此前钢厂招标价格上调，另外，现货镍铁市场货源较紧，钢厂采购现货意愿较强，因此，短期现货镍铁继续受到支撑。但远期镍铁供应宽松预期不变。
（5）不锈钢市场方面，14日不锈钢现货指导价格普遍持平，现货市场成交变化不大，已经逐步转入清淡。
逻辑：不锈钢终端继续企稳好转，不锈钢企业订单普遍已经至3月期货，但现货市场成交力量仍然谨慎；镍铁现货继续保持偏紧张格局，不过远期供应增加展望不变；精炼镍继续去库存格局不变，LME现货贴水有所收窄；镍价格整体仍然以震荡预期为主。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
